本人一直宣传价值投资理念，也是贵州茅台的长期拥趸，所以本周还劝说一些“顽固的”投资者抛弃“已经跌的很低”的题材股，选边站队买入“已经涨得很高”的蓝筹股。此时一个投资者问了我这样一个问题：您还推荐贵州茅台，究竟谁在拉高贵州茅台？拉高后卖给谁呀？

　　这个问题很有代表性。他们认为，投资股票必然是投资者中间互相博弈，我拉高卖给你，你拉高卖给我，谁赚谁亏看谁跑得快谁做接盘侠。比如中国南车在2014年底合并北车，停牌复牌后股价开始一波无量涨停，2015年初打开涨停后基本从10元开始放量上涨，到2015年4月20日见到39.2元的高点，然后（先于股灾之前）长期下跌，2015年底跌到10元以下，到今天的2017年6月，股价仍是10元左右。这个轮回中，中国南车更名中国中车后每股价格（价值）没有增长，但是有人10元买的39元卖掉赚了29元，有人39元买的现在持有还浮亏了29元。

　　基于上述思路，投资者是要提防高位买入贵州茅台成为接盘侠。但我的回答是：炒股赚钱来自两个方面，一类是前面所述投资者间互相博弈；还有一类是增量分享，张三李四王五一起分享上市公司价值增长的钱，不用互相提防。

　　那张三李四王五如何一起分享上市公司价值增长的钱呢？就拿贵州茅台做例子。我们认为没有人在刻意拉高它的价格，市场上存在大量买入持有的理性投资者，而主动卖出离场的更少，所以股价不断升高。任何时候卖出都有足够的买入来支撑，不仅不需要降价出售，还在不断提价。关键是贵州茅台利润的增长总是能匹配上股价的上涨，几乎所有买入贵州茅台的投资者都赚到钱（也有进去后承受不了短期回调亏损出来的）：买的早的，赚到它过去年份价值增长的钱；现在刚刚进去的，预期能够赚到公司未来价值增长的钱；持股越长赚的越多。所以基于这个思路，只要贵州茅台的业绩能继续增长，会有源源不断的投资者买入以期分享它的未来成长。何须担心？

　　张三要赚到李四的钱，必须假定张三比李四聪明，或者有信息优势。普通投资者很难战胜有钱有势的庄家，此路需谨慎。按照分享的思路，去买今天物有所值、未来价值还能不断增长的上市公司股票，也许这就是所谓的价值投资之路吧。

　　东方证券 毛彩华