定向增发大幅减少

　　2月17日证监会推出再融资新政，引起很大反响，由于定向增发门槛大幅提高，一大批公司不得不终止或修改方案。过去的一个月内，已有46家上市公司终止再融资方案，36家对再融资方案进行调整。

　　终止再融资大部分不符合相关规定，尤其是距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月的硬条件，云铝股份就是不符合这一条而终止再融资。修改方案的主要集中于定价基准日和发行数量，以符合新规，如深中华A修订的方案，一是将定价基准日调整为发行期首日，二是将发行数量缩减至不超过1.103亿股，恰好是公司当前总股本的20%。

　　与此同时，新推出的定增方案大幅减少，2月17日以来，新启动的定增方案仅有10个，远低于历史同期水平。

　　转债等工具受青睐

　　定向增发遇冷的同时，可转债、优先股等此前相对受“冷落”的融资工具则重回上市公司视野。此前定增门槛低、易操作，没人愿意做可转债，现在定增收紧，可转债则有望成为替代部分定增的热门融资方式。

　　数据显示，2月17日以来，已有14家上市公司宣布启动可转债方案，其中不乏长江证券、东方财富、江阴银行、中南文化等公司的动辄十数亿元的融资方案。嘉澳环保则更是终止了此前的定增方案，转而通过可转债募集资金。

　　优先股、配股等融资工具也逐渐发力，如贵阳银行拟发行不超过5000万股优先股，国轩高科则将定增方案改成配股。

　　再融资方式多元化

　　由此，再融资方式从之前的定向增发一条路逐渐演变为定向增发、可转债、优先股、配股等多元化的融资，这有利于市场健康发展。

　　可转债其实是一种非常好的融资方式，上市公司发行转债融资有独到的优势，包括溢价发行、财务成本低廉、容易获得股东支持、条款灵活、大股东进退自如等等。从投资的角度而言，转债是传统债券基金为数不多的能分享股市上涨收益的品种，可质押属性带来的放杠杆能力使它成为股市牛市时增强收益的神器，也是一个非常好的投资品种。

　　一个月以来，可转债受到上市公司青睐，而且，可转债审批速度也非常快，3月10日，光大银行公告300亿元可转债发行计划获批，同日，骆驼股份亦公告7.17亿元可转债获批，也说明管理层对可转债的支持。

　　光大银行已经在上周五完成可转债的发行，即将上市，距上一只可转债(洪涛转债)发行有8个月。目前沪深A股市场只有16只可转债在运行，存量规模非常小，这对可转债市场发展很不利，2016年以来，包括上周完成发行的光大银行在内，有27家公司准备发行转债（见表格），可转债市场将迎来新一轮发展机遇。这也给投资者带来新的投资机遇，因为转债如果价格合理，是进可以获取股票高收益，退可以保本的良好投资品种，值得关注。

　　首席记者  连建明