长期以来，中国A股市场大市值的蓝筹股“优质不优价”，中小公司股票却存在很高的溢价。原因在于在A股市场中，中小散户投资者占比大，投资理念不成熟，市场重投机轻投资，追逐短期的市场炒作。而在香港市场，由于中国是新兴市场，国际机构投资者对投资小市值公司比较谨慎，基本采取放弃的态度。这样就形成了大市值公司估值偏高而中小市值公司被低估的格局。

　　随着国际资本大规模地进入A股市场，国际机构投资者的投资理念也会逐步注入到A股市场，大市值的蓝筹公司将受到青睐，估值将逐步修复，没有业绩支撑的中小公司则会走上价格回归之路，长期走势下行在所难免。与此相反，对于香港市场而言，随着QDII2的实施和长期港股直通车的推进，内地投资者由于对内地来港上市的中小公司比较熟悉和了解，也将进行价值挖掘，使得在港上市的优质中小公司也有望走上价值回归之路。

　　总而言之，随着证券市场的开放和融合，投资者群体的扩大和互补，无论是内地的A股市场，还是香港市场，价值回归都将是市场的长期必然选择。 

　　汇添富/文