从近期全球股市、汇市、大宗商品联动大跌的表现看，包括美国经济虽然持续向好，但股票市场也未能独善其身，而随其它市场同步下行。这一走势，和去年8月份全球同步共振有很大的类似，意即人民币汇率的贬值压力或是导致本轮大调整的一个本质因素。因为目前中国经济已经位列全球第二大经济体，如果出现持续通缩或调整，全球市场势必受到广泛波及，因此从某种程度上说短线的这波调整是对中国经济的再评估过程。同时，随着人民币贬值预期增强，热钱外流又导致市场存量资金流失，资金面对股市的支撑作用下降，所谓“水落石出”，也加剧了投资者对市场的谨慎预期。好在，从本周人民币汇率市场看，央行及时出手干预，表达了维护人民币汇率相对稳定的坚强决心，通过在香港等离岸市场投放美元，收紧人民币在离岸市场的流动性，从而使离岸市场的人民币汇率大幅反弹，不仅收窄了在岸和离岸市场的汇率价差，失灭两地之间的套利空间，也有力地稳定了人民币的汇率预期，使较为动荡的汇率市场趋于好转。

　　从目前看，汇率因素对股市的影响正在淡化，目前投资者情绪性正在成为影响大盘的头号因素。因为从历史看，一月初如此大幅的下跌是历年股市从来没有过的，所谓“开头好、好一半”，现在开头如此艰难，出乎绝大多数投资者的意料，因此对市场主流观点而言，退避三舍、冷静观望是最佳策略。同时，由于去年全市场私募基金发展迅猛，对于这些追逐绝对收益的投资者来说，原本看好春季行情、相对重仓，结果市场反其道而行、连续熔断或跌停，有些逼近基金平仓线，为避免清盘厄运，只能被迫大幅砍仓，导致集中抛售。

　　另外，从技术面看，目前股指形态已经破位，3000点多空分界线失守，意味着2850点防线已无实质性支撑，在本周反复逼近考验后，后市破位的可能性很大。如果2850点失守，下一支撑可能会退守到2600点一线，但形态上已经彻底变差。

　　总体看，短期市场无论是资金面还是技术面，都强化了投资者的谨慎情绪，而且，这种情绪的缓解和修复如仅靠市场本身，需要较长的时间过程，短期内有效扭转的可能性不大。从操作看，建议投资者继续谨慎，即便股指再下台阶、下跌空间有限，震荡筑底的过程也会相对曲折，因此操作上还需要控制仓位，保存实力，同时关注管理层政策信息。从趋势投资者的角度，可耐心等待底部出现和趋势的好转，在此之前，以静制动、多看少动可能是最好的应对策略。申万宏源  钱启敏