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2019年03月16日 星期六 放大 缩小 默认   
别让“独角兽”变成“恐龙”才上市
谈璎
  首席记者 谈璎

  本周,股民们经历牛市震荡之余,纷纷申请开通科创板。多数人对于科创板了解不多,却寄予厚望。近日,在“全球金融格局变化和中国金融改革”研讨会上,上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春教授寄语科创板:严格淘汰机制、严惩造假行为、监管坚持定力。“发现还未盈利的科技公司的价值和优势,如果干预太多,等‘独角兽’变成‘恐龙’才让它上市,就错过了公司最好的发展时期。”

  张春教授说,科创板关键的一点要做到让差企业及时退市。以纳斯达克上市公司为例,每年有8%退市,相当于6年差不多一半的公司退市。这是一个很强的市场淘汰机制,及时、尽快、严格地淘汰不好的公司。对于科创板,不应该依赖于监管当局事前的批准,要靠市场事后的淘汰。

  中国股市一直有这样一种预期,监管部门必须要保证上市的是盈利可持续的公司。张春教授认为,这可能是出于对投资者保护的考量,因为中国有大量的散户。但如果把这个责任交给监管当局来判断公司是否能够盈利的话,那么创新型企业上市几乎是不可能的。希望中国金融机构锻炼出专业的能力,真正发现“独角兽”。最有名的是美国亚马逊,十几年没有赚钱,照样上市了,现在越做越好。这是因为市场专业机构和人士对它有准确的估值,使它持续受到机构投资者的追捧,最后真正发展起来,现在盈利了而且非常有前景。

  严惩造假者,让中国股市更健康地发展。张春教授分析,中国资本市场发展至今,对于造假行为过去主要依赖于刑事上的惩罚,但刑事定罪的门槛和标准相当高。国外的经验往往是民事索赔,比如美国的连带集体诉讼,提供了一个市场监督和惩罚机制,把造假者告到倾家荡产。可能美国这方面做得有点过头,但中国还没有这种机制。现在上海建立了金融法院,可以以此试点,降低造假行为的发生。

  “股市是最市场化的地方。”张春教授认为,一定要放弃股市为短期目标服务的功利性,有了规则就要坚持。多考虑长期的利益,减少短期的干预。“中国需要一个强大的资本市场。如果现在好的企业、全球创新的企业都在我们这里上市,我们肯定就会有更大的勇气开放金融市场,钱会更多地流进来而不是流出去。”他表示。

     
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