衡量一个市场的市盈率水平，可以参考市值较大的蓝筹股市盈率水平；目前A股平均市盈率11倍，上证50和沪深300对应的市盈率6倍和7倍，表明当前我国股市的市盈率总体上还处于合理水平。但同时市盈率中值和创业板市盈率则为64和71倍，意味着市场存在结构性风险。在结构性行情下，价值的核心是成长性。静态的PE着眼于股票的低风险，美国投资大师彼得·林奇发明的PEG（市盈率相对盈利增长比率）弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，PEG=PE/预期的企业年增长率。

　　PEG在考虑低风险的同时，又加入了未来成长性的因素，因此这个指标比PE能更全面地对新兴市场的股票进行估值。由于PEG指标是以公司的市盈率比较公司的成长速度来衡量投资价值，所以在选股的时候就是要选那些市盈率与公司成长速度匹配的公司。简单说，低市盈率，如果成长性不足，不能称之为好公司，反之，高市盈率，如果成长性充分，也未必是个好标的。质地优，价格也合算的公司才值得重点关注。

　　按照上述思路可以构建这样一个基于市盈率的选股策略：

　　市盈率小于40倍：（静态市盈率水平相对合理）

　　中枢价值空间≥30%；（多种相对估值法均显示其股价被低估）

　　两年预测PEG小于1；（估值与其成长性相匹配）

　　利用新东风网的选股平台的数据分析，可以对比过去一年符合上述条件的个股市场收益状况：2013年7月1日到2014年7月1日，所选公司期间76.5%上涨，23.5%下跌，平均涨跌幅25.5%，而上证指数同期涨跌2.8%，相对上证强八倍以上，超额收益明显。按照最新数据，A股目前有46家公司符合上述条件，有兴趣的投资者可以从新东风网上下载这46家公司，并从中进一步挖掘更多投资机会。毛羽 柯昌武