大力推进兼并重组

　　四部委推出的这个《通知》，是为进一步提高上市公司质量，建立健全投资者回报机制，提升上市公司投资价值，促进结构调整和资本市场稳定健康发展，推动国有企业改革，增强国有经济活力。

　　第一举措就是大力推进上市公司兼并重组。《通知》中关于推进兼并重组有6条措施，包括进一步简政放权，扩大并购重组取消行政审批的范围，简化审批程序，通过批量安排上重组委会议，提高审核效率。在现有较为多元的定价区间选择和发行调价机制安排的基础上，进一步优化市场化定价机制、提供灵活定价空间。鼓励支付工具和融资方式创新，在现金支付、股份支付、资产置换等方式外，推出定向可转债作为并购支付工具。鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益；有条件的国有股东及其控股上市公司要通过注资等方式，提高可持续发展能力；支持符合条件的国有控股上市公司通过内部业务整合，提升企业整体价值。推动银行以并购贷款、综合授信等方式支持并购重组，并通过多种方式为跨国并购提供金融支持。

　　这些举措围绕的都是国企改革，今年以来国企改革一直是市场的热点，但6月以来的持续下跌使得这些股票股价都已经打回原形，四部门这一举措能不能催生新一波国企改革题材的热潮，还需要观察。

　　积极鼓励现金分红

　　鼓励上市公司现金分红，是这个《通知》的第二个举措，鼓励上市公司结合本公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的占比，具备分红条件的，鼓励实施中期分红。完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。

　　刚刚结束的半年报显示，今年实施中期分红的公司有216家公司，为近年较多的中期分红。不过，分红方案以送转股份居多，送股比例达到1:1的多达150家，其中，迅游科技、昆仑万维每10股转增30股，创下最高送股比例纪录。但今年中期现金分红公司不多，现金分红比例较高的是东方铁塔，每10股除了转增20股还派15元现金。

　　积极支持回购股份

　　公司选择适当时机进行回购，不仅有利于调整资本结构，也是回报投资者的重要方式。今年7月以来，沪深两市公告的回购中，国有控股上市公司回购金额占比达72.8%。

　　为进一步便利公司适时回购，当股票价格低于每股净资产，或者市盈率、市净率任一指标低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度时，鼓励上市公司主动回购股份；公司可以预先设定好触发回购的指标阀值，同时可以选择多种工具融资为回购筹集资金，如发行优先股、债券等，以进一步优化公司的资本构成。当国有控股上市公司出现上述情形时，鼓励控股股东、实际控制人增持，为上市公司回购提供资金支持。

　　回购是海外股市在股价低估时候最常用的一个手段，A股公司虽然也开始使用，但总体上还很少，其中一个原因是上市公司缺乏回购资金，而《通知》提出可以选择多种工具融资为回购筹集资金，如发行优先股、债券等，是一个创新之举，为促使以后上市公司积极回购创造条件，对目前破净的银行股是一个利好。

　　按昨天收盘价计算，目前大约有40多只股票股价跌破净资产价格，其中银行、钢铁股比例较高，如农业银行、工商银行等10只银行股都处于破净状态。破净幅度最大鞍钢股份、宝钢股份股价较净资产价格打了八折。

　　首席记者 连建明