其次，结构性热点出现转移，钢铁煤炭等周期类股在股价连续上涨后多空分歧加大，对宏观经济是否进入“新周期”争论激烈，因此投资机构的目光都投向了月度宏观经济数据，以此作为证实或证伪的依据。遗憾的是最新公布的7月份宏观数据如制造业PMI、投资、贸易、消费等都出现增速下降且低于预期，因此机构资金从周期股中退出十分明显。即便本周四周期股再度走强，但周五快速回落，未来逐渐退潮的可能性较大。与此同时，创业板指数在超跌反弹的作用下震荡回升，不经意间已经突破了60日、120天等重要均线阻力，重新展露出上升行情的雏形，也开始受到机构资金的关注。虽然从估值角度来看其整体静态市盈率还有46倍动态市盈率高达54倍，明显偏高，但从结构性机会看确实有部分绩优小创公司在股价持续回调后已经进入“干货”阶段，股价也被反复夯实，近期随着创业板复苏开始舒枝展叶，例如像同花顺、启明星辰、恒生电子等以往机构比较青睐的品种本周都有放量走强信号，表明机构资金开始转移阵地，向创业板蓝筹股布局。从目前看，这一趋势刚刚开始，相关品种或仍有表现机会，因此创业板中的价值型品种值得投资者关注。

　　另外还有一点值得继续关注，就是目前市场的存量资金，虽然银证转账系统已停止更新存量资金变动情况，但证监会报告当中仍然提到存量资金约1.3万亿元，说明这波行情到现在也没有明显增量资金介入，还是以存量资金博弈为主。如以1.3万亿推算，沪深两市日成交5000亿元的瓶颈很难突破，这意味着主板指数突破3300点，再上台阶的难度较大。因此投资者应关注风口变化，配置有资金流入的蓝筹品种，短期可关注创业板中的二线蓝筹。　　 申万宏源 钱启敏