股票市场也一样，在经历了3、4月份3000点附近的盘整，5月初因中概股回归被推迟、跨界并购标准从严的消息冲击，上证一个趔趄跌到2800点后又转入了“蘑菇战”，至今盘整已经三周。由于指数上下波动极窄，成交量大幅萎靡，使盯盘的投资者也眼皮磕冲、昏昏欲睡。从目前看，行情靠守是守不来的，如果持续缺乏做多激情和冲动，不进则退、久盘必跌仍然是投资者不得不防的大概率事件。

　　影响短期行情的几个关注点，首先是外围市场尤其是美联储6月份的加息预期，已经在全球市场逐渐发酵。近日多位联储成员发表了看好美国经济增长前景、倾向于6月份加息的言论，联储主席耶伦女士也于27日在哈佛大学发表一个演讲，或可透露出对是否加息的看法。本周人民币兑美元汇率出现持续贬值，创出一美元兑换6.56元人民币的近三个月的新高。从去年8月份和今年一月份A股两次大跌看，都和当时人民币兑美元汇率的剧烈波动有直接关系，短期也须警惕。

　　从内部环境看，一季度大量信贷投放、相对宽松的货币环境开始收缩，4月份新增信贷和社会融资规模等都大幅低于预期，广义货币M2增速9个月来首次低于13%，近日央行再次表态M2增速将回归正常，未来几个月同比增速或会有比较明显下降，给市场已提前预告下一阶段的货币环境。从股市监管环境看，新主席上任后大力推进市场监管和规范，打击内幕交易和违规行为，包括IPO审批标准趋严，上周上会4个否决3个（1月份至今总共才否决5个），同时并购重组、跨界并购的标准也开始趋于严格，中概股借壳回归被推迟，再结合目前每周公布的内幕交易、违规交易的处罚案例、交易所日渐增多的对上市公司各种行为的关注函、监管函以及公开谴责，让人明显感受到现在的监管环境正在从严从紧。从长期看，正本清源、打击违规对股市中长期发展非常重要，但良药苦口，对短期市场的风险偏好有一定的遏制作用。

　　再从A股表现看，股指走势波澜不惊，牛皮复牛皮，每天上下波幅只有1%左右，涨幅达到5%的个股只有2%且涨跌轮动转换迅速，让短线游资也徒唤奈何。在难以操作的情况下，两市成交量一减再减，上周存量资金再度流失50亿元，两市融资余额也下降到8233亿元，创出近18个月以来的新低，反映市场预期和信心也在不断消磨和流失。从短期看，尚没有转强契机。在此情形下，如从技术分析角度，最为有利的反弹时间窗口已经过去，春季行情的预期消失。同时3000点成交密集区难以攻克，2800点以上空间有限，操作难度大，因此在持续的沉闷、消耗中，还应谨防“黑天鹅”的出现及对行情趋势的影响。申万宏源 钱启敏