当然，上周全球股市暴跌也对A股产生影响，今天上午上证指数大幅低开。不过，猴年股市开局不佳也是机会，影响欧美股市的两大因素对A股影响较小，而猴年A股起步低，反而存在机会。

　　此轮暴跌始于欧洲

　　春节期间全球股市这轮暴跌，是从欧洲开始的。2月8日中国的大年初一，日本、中国香港等一些亚太股市休市，但欧洲股市开市就暴跌，跌幅普遍在3%左右，为近年罕见，以至于欧美各大电视台都作为要闻持续播报。当天，欧洲三大股市中，德国DAX30指数跌幅为3.3%、法国CAC40指数下跌3.2%、英国富时100指数下跌2.67%，西班牙、意大利、荷兰、瑞典等欧洲国家股市跌幅均在3%以上，欧洲斯托克50指数跌幅达3.27%。

　　当天的美国股市虽然也是大跌，但尾盘反弹，使得跌幅比欧洲股市小一些，美股三大指数中，标普500指数下跌1.42%、道琼斯工业平均指数下跌1.1%、纳斯达克指数下跌1.82%。

　　欧美股市的暴跌持续了几天，尤其是2月11日周四，欧洲股市再次普遍下跌3%左右，好在周五出现报复性反弹，欧洲三大股市中，英国股市周五大涨3.08%、德国股市上涨2.45%、法国股市上涨2.52%，由此，周跌幅收窄。英国富时100指数上周下跌了2.41%，德国DAX30指数周跌幅为3.43%，法国CAC40指数周跌幅为4.89%，欧洲斯托克50指数周跌幅为4.28%。欧洲股市均创下一年多来的新低。

　　美国股市由于之前跌幅小于欧洲，上周五强劲反弹，三大指数涨幅在2%左右，由此，美国股市上周跌幅不大，标普500指数周跌幅为0.81%、道琼斯工业平均指数下跌1.43%、纳斯达克指数下跌0.59%。

　　影响最大的还是亚太股市，中国春节大年初二，日本股市开市后暴跌，日经225指数当天下跌5.4%，上周五再跌4.84%，报收14952.61点，为2014年10月以来最低位。由此，上周日经225指数跌幅高达11.1%，创2008年以来最大周跌幅。

　　大年初四开市的中国香港股市也无法逃脱暴跌，恒生指数初四暴跌3.85%，初五下跌1.22%，报收18319.58点，周跌幅为5.02%。初四开市的韩国股市也是暴跌，尤其是周五，韩国创业板科斯达克指数暴跌8.2%后，触发韩股熔断机制，暂停交易20分钟。

　　与此同时，避险资产获强烈追捧，欧元、日元上涨，美元下跌，美国10年期国债利率下降至1.5%左右，日本10年期国债一度降到-0.029%，黄金劲升至1240美元附近，上周暴涨了6%，这些都是近期罕见的数字，显示恐慌情绪升温，全球开启避险模式休养生息。

　　中东土豪抛售股票

　　为何上周全球股市如此暴跌？主要是对金融业的担忧以及中东土豪抛售股票。

　　上周欧洲股市暴跌重要因素是银行股暴跌，这与银行业绩不佳有关，德银发布的2015年年报显示，全年亏损达创纪录的68亿欧元，大幅超越金融危机冲击的2008年，股价暴跌，截至2月11日今年跌幅已经达36%。法兴银行也交出糟糕的财报和盈利预测，2月11日，法兴银行股价暴跌14%，并引发欧洲银行股全线暴跌，瑞银股价重挫8%，瑞士信贷股价下跌7.7%，希腊和意大利的银行受挫最为严重。

　　瑞典央行2月11日进一步下调利率至-0.5%，降幅超出市场预期。今年欧洲、日本推出的负利率令市场担忧银行的业绩，年初以来短短1个半月内，欧洲主要商业银行股价普遍下跌20%-40%，标准普尔500指数金融板块今年以来跌幅达到18%，为2016年内表现最差的板块。

　　暴跌的另一个“罪魁祸首”是油价，油价在春节期间再次暴跌，欧佩克拒绝石油减产使得油价一路下跌，美国油价上周一度跌至27美元/桶，好在周五大涨了5.72%，回升到29美元/桶，但周跌幅仍超过6%。

　　油价下跌不光是对石油股票造成压力，更大的问题在于产油国的主权财富基金需要抛售股票以缓解国内的财政压力。最近10年，油价上涨使得产油国财富急剧增加，设立了很多主权财富基金在全球购买股票、债券等资产。油价下跌使得这些国家财政压力很大，沙特已经连续2年出现财政赤字，截至2015年年底，沙特的外汇储备由一年前的7320亿美元降至6119亿美元，创下4年来新低。油价持续低迷，迫使许多主权财富基金开始出售股票，一般会首先出售所持投资中流动性最强、且可以获利的资产，比如日本或美国股票。

　　据英国《金融时报》报道，对于最近日本股市的暴跌，野村首席执行官认为主要原因是随着油价持续下跌，中东主权财富基金大规模撤离日本股市。他还认为，一旦这些主权财富基金套现结束，日本股市有望出现“剧烈反弹”。各大石油美元主权财富基金共持有日本股市6%的市值，因此，中东土豪抛售股票对日本股市影响非常大。

　　欧美前几年涨幅太大

　　今年以来中国A股与全球股市同步暴跌，之前一些市场人士认为A股暴跌拖累全球市场，但这个春节A股用休市进行了一个“试验”，没有中国因素的参与，全球股市照样暴跌，这说明这轮下跌问题不全在中国。

　　中国一些分析师认为，欧美股市暴跌最主要因素是前期上涨过多。海通证券姜超认为，过去几年中，在宽松货币政策的刺激下，各国经济虽低迷但股市却一片繁荣，如日本股市涨了一倍，德国股市也涨了一倍。

　　国泰君安任泽平认为，春节期间全球股市以及原油等风险资产暴跌，主要市场股指出现大头部迹象甚至部分已呈技术熊市。放在一个更大的背景下来看，全球市场动荡的根源是全球经济前景黯淡、货币宽松效果边际下降、结构性改革迟缓、去杠杆压力增加，全球经济增长乏力。长期看，全球人口红利和追赶红利等逐渐消失，各种增长模式相继走到极致。但是，2008年到现在，欧美牛市太长，浮盈太多，与基本面不符合。

　　首席记者 连建明