2012年被称作中国证券市场的创新元年，担负着创新大任的券商机构也力求通过创新业务手段为客户创造价值。记者从瑞福进取的主要销售券商处了解到，基于瑞福进取跟踪深证100指数的2倍初始杠杆产品特性，有融资融券业务资格的券商开始执行一种帮客户回避市场风险锁定溢价的操作模式，具体操作中，首先为客户融券卖空两份深证100ETF，同时申购一份瑞福进取，溢价则卖出，然后买入两份深证100ETF，还券获利了结。

　　专业人士分析指出，通过引入融券操作模式，既可以为客户有效防范市场波动风险，又可以令券商营业部同时推进基金和融券两项中间业务。同时，该项业务的推出也反映了券商抄底当前市场、看好瑞福进取上市溢价的信心，以融券模式参与申购的客户并非短线投资客，也有利于瑞福进取上市后二级市场价格的平稳表现。

　　尽管大盘出现罕见的月线三连阴，仍有不少资金对反弹抱有期望，激进的投资者更是大举提前涌入高杠杆分级基金潜伏市场反弹。Wind统计截至8月1日，杠杆指基B级的平均溢价率超21%，更有多只杠杆指基7月以来场内份额增长比例超20%，而两只跟踪深证100指数的杠杆指基B级份额也都出现了高换手与高溢价，其中，银华锐进溢价39.17%、换手率达5.04%，广发深证100B溢价20.78%、换手率达4.4%。

　　对此，有基金分析师表示，虽然跟踪同样的指数，同样的初始杠杆，同样的融资成本，但瑞福进取更契合纯粹趋势交易者的高β策略需求。与场内已有的高溢价杠杆指基B级份额相比，瑞福进取没有配对转换的套利行为抑制，当市场乐观时，杠杆工具稀缺导致其溢价率上升，并可能长时间保持溢价。在一定市场条件下，卖出已经出现较高溢价的其他杠杆指基B级，辅以融券销售模式，申购平价的瑞福进取，也存在跨品种套利机会。

　　基金分析师热议瑞福进取独特投资价值

　　海通证券单开佳：瑞福进取满足趋势投资者纯粹杠杆需求

　　哪些因素推动了杠杆指基B级持续的高溢价？海通证券分析师单开佳引用了一组实证研究数据：配对转换引发的套利行为在杠杆基金交易量中比重极低、仅占1.3%，短线趋势交易者是溢价交易的主导力量。而瑞福进取单边发售、无配对转换的创新定位，正是契合了杠杆投资者的纯粹杠杆需求。

　　国金证券张剑辉：瑞福进取集分级之大成

　　“转型后的瑞福基金分级模式集结了债券分级分开发售的精准定位和指数分级透明高换手的特性”，国金证券分析师张剑辉一语道破其独特性，如客户有杠杆基金投资需求，在产品募集期可直接购买瑞福进取，而且此次瑞福进取的申购价格为份额净值、即平价申购，不付出溢价成本直接买到B级份额。

　　国信证券杨涛：“B计划”提供平价抢反弹利器

　　“瑞福进取是境内首只分开募集、单独上市的杠杆指数基金，有到期期限，退出机制清晰；封闭式运作，场内份额固定，流动性获保障；母基金跟踪深证100指数，符合投资者需求”，针对瑞福进取此次扩募，国信证券分析师杨涛将其形象地比喻为单级“B计划”，整体评价是：反弹利器，溢价可期。涵婕