有些变化还是值得品味的。譬如首任上海证券交易所总经理成为当今上市公司的董事长，原来最早证券公司之一申银老总阚治东历经坎坷现在成为著名的PE投资人，沪市当年老八股之一申华老总瞿建国再度创业第二家上市公司，他们的经历十分宝贵，也折射出我国资本市场的变化。这些变化中，笔者感受最深的就是股市的收购兼并，虽然今日证券市场还有星星点点的股权之争，但当年为了控制上市公司的股权而发生的“举牌”事件已经鲜有发生了，相反倒是出现上市公司实际控制人一走了之的事情。

　　我们来看看公开信息，凯利泰、华锐风电相继发布董事长的辞职公告；更早之前，金风科技曾掀起十多位高管的离职潮。董事长辞职了！换言之本来被视为控制公司大权的职位也出现“一走了之”的现象。现在，我们看到的情况是有一批上市公司事实上没有了实际控制人了！当然，这里我们可以区分一下两种情况，一种是股权结构非常分散，这在成熟市场的大公司中十分普遍，例如IBM、可口可乐股权结构相当分散，公司治理结构规范，股权分散并不影响其投资价值。另外一种是股权结构并不分散，但单一股东并不能控制公司的股东大会、董事会，比如2005年的阿里巴巴，因雅虎的入股及软银的存在，导致股权结构形成“三足鼎立”的局面。

　　就新股发行而言，在A股IPO审核上，股权结构过于分散、无实际控制人，则易引起发审委对公司控制权是否稳定以至于未来发展前景的担忧。对小的公司而言，股权分散且无实际控制人，管理层面容易动荡，投资风险也更大。现在这种风险渐渐出现在我们的股市了。由于大小非的事实上的减持，出现了A股市场一批无实际控制人的上市公司，据统计主要集中在公司规模不大的科技类上市公司中，已经超过40家。

　　想想这样一副景象：在茫茫大海上，一条大船上挤满了乘客，而在驾驶室里，掌握舵轮的人有时在有时不在，作为船上的乘客，你怕不怕呢？ 

　　文兴