目前A股市场是监管层主导的稳定资金以及市场资金两股力量在博弈。国家队稳定资金要稳定市场运行，避免出现系统性风险，监管层维稳股市的意愿强烈，稳增长政策也有利于局部热点的活跃，近期暂停IPO和再融资，产业资本由减持转为增持降低了资金需求，但赚钱效应下降，存款搬家进程放缓，公募基金净申购可能逆转。根据测算，当前市场资金供需处于资金供给略大于需求的平衡状态。意味着管理层的救市行为仍能够改变资金供需状况，短期市场仍在掌握中，因此快速下跌后不必过分悲观，总有交易者不断试图博反弹;而市场资金短期跟随“国家队”进行操作，市场运行不十分稳定，或者说市场处于不稳定的弱平衡状态，且无论有无实质影响，消息和传闻都容易造成震荡。而从几次调整过程看，市场反弹力度相对较弱，第一波5178点调整到3373点，下跌了1800点，随后的反弹高点是4184点，即反弹800点，反弹幅度不到50%。7月27日开启新一轮调整趋势，下跌到3537点，下跌650点左右，但是随后的两天反弹，高点到3844点，即反弹300点，同样不到50%。因此，总体来看，市场处于较弱的趋势中，投资者普遍比较谨慎，对反弹的高度预期不高。

　　进入8月后，资金价格虽然下行，但投资者情绪趋于谨慎。8月份，经济增速下行预期预计会推动资金价格往下走，这有助于支撑市场。不过预计股市整体资金供应相对紧缩，信用资金大幅下滑，基金投资股市比例在高点之后开始减少，多空争夺仍将持续，尤其是投资者情绪比较脆弱，风险偏好较低。市场处于弱平衡，缩量构筑底部的概率增大。

　　短期来看，市场处于反复震荡、构筑底部阶段，短期操作上，可继续在控制仓位的前提下，区分对待相关品种，对于调整充分的低市盈率的优质成长品种给予关注，但对短期涨幅较高的题材股不追高；中线可继续关注国资改革、节能环保、大健康等题材品种。  中信浙江 钱向劲