退市标准形成巨大威慑

　　据了解，此次颁布的创业板退市制度，除了保留原有的“净资产为负”的退市标准之外，还新增和修改了部分条款，其中包括将暂停上市考察期缩短到1年、暂停上市将追溯财务造假、被公开谴责3次将终止上市、造假引发两年负净资产直接终止上市、不支持“借壳”恢复上市、财务违规将快速退市等多项内容。

　　与主板退市制度相比，创业板退市制度主要表现在：退市标准的多元化、市场化、定量化，以及与IPO标准的对称化。其中，资不抵债退市标准最具有震慑力——上市公司只要出现一个会计年度的净资产为负数，就要暂停上市；如果连续两年净资产为负数，就要终止上市。分析人士表示，这一退市标准将形成两股巨大威慑力：一是重挫垃圾股的暴炒与豪赌；二是让炒壳重组者自废武功。这将极大地还原垃圾股的理性估值，有效提升股市资源配置功能。

　　跌停个股均为利润下滑

　　“创业板退市制度的推出，导入了优胜劣汰的市场机制，绩差公司会面临更多的风险而被投资者所警惕。”英大证券研究所所长李大霄表示。事实上，短时间内符合创业板退市企业难以出现，但伴随着部分创业板上市公司上市后业绩的急剧下滑，退市的风险已经显现。统计数据显示，截至2011年底，273家创业板企业虽然尚未出现年度亏损的情况，但已有中青宝、宝德股份、荃银高科等14家出现连续两年净利润下滑的情形，且14家企业2011年利润平均下滑幅度已扩大至30.8%。

　　统计数据还显示，截至4月22日，创业板已有69家上市公司公布了2012年一季报。69家企业中，有启源装备、新大新材等16家出现了一季度净利润同比下滑的情况。而昨天逾30只创业板跌停股恰恰都是中青宝、宝德股份、荃银高科、启源装备、新大新材、温州宏丰这些去年利润下滑或今年一季度亏损个股。

　　高质量公司受资金追捧

　　创业板暴跌，后市如何走？不少分析人士认为，创业板退市制度对于一些泡沫高的股票具有致命打击，但对于业绩好的公司则是有利于发现这些公司股票的内在价值，优胜劣汰将使资金流向高质量的优秀公司。新华基金基金部副总监崔建波昨天在沪接受记者采访时就表示，下半年中小公司或有机会。不过，崔建波也明确，要严格地按“自上而下”的投资逻辑，机会存在于有成长空间、竞争力强的行业，那些利润下滑或亏损的伪创业板企业股票肯定没有机会，投资者必须小心应对。

　　事实上，昨天盘面也显示，尽管创业板个股大面积的下跌，但依然有个股大幅上扬，如，天立环保涨幅在3%以上，而天宝生物更是涨停。究其原因，主要还是这些公司过硬，天立环保一季度业绩预报、天宝生物一季报均显示，公司净利润增长都在30%以上。这也印证了创业板退市制度将有利于优胜劣汰，使资金流向高质量优秀公司的判断。　　 

　　本报记者  许超声