海外成熟的资本市场，上市公司通常将其盈利的很大一部分用于支付股利，且现金分红是公司支付股利的最主要方式，投资者的投资回报就主要依靠上市公司的分红。而中国股市“重融资、轻回报”一直备受诟病。根据统计，截至2012年8月，A股市场累计融资总额达3.8万亿（其中再融资1.5万亿），而分红总额只有2.1万亿，融资分红比为1.76倍。

　　近年来A股上市公司总体分红水平逐年提高。2008至2012年8月累计融资总额22516亿，分红总额达20083亿，融资分红比大大缩小；同时整体股息率也逐年提高，2011年沪市分红4700亿，股息率为1.49%，其中以银行股为代表的一批权重股股息率甚至超过同期银行存款利率（3%），如此高比例分红即使放在发达国家的资本市场也豪不逊色，就连证监会主席郭树清也多次表示，蓝筹股具有罕见的投资价值。而市场似乎并不买账，大盘蓝筹股依然鲜有人问津，市场仍然反弹无力。

　　是中国股民太贪心么？近5000亿的分红仍然激发不起人们的投资热情，反常的背后必然另有隐情。根据统计，A股市场2012年分红总额5200亿，而16家上市银行分红总额就高达2664亿，加上两桶油的分红，一共是3139亿，占A股2012年度现金分红的60%，因此，虽然分红不低，但分红结构可以用“畸形”来形容，这些高额分红绝大部分回到了上市公司大股东口袋，广大股民一直感觉见不到钱，而少得可怜的分红还要缴纳红利税。此外，A股流行的红利转增股本，所用来转增股本的红利仍须缴纳红利税，因此相当的上市公司在实施利润转增股本时，搭配分一点现金股利，但现金股利基本上充当了红利税，如此一来，实际能够到达股民口袋的股息更是少之又少，相反除息后股价回落反倒增加了损失，投资股市既无法获得股息收益，也无力赚取价差收益，也难怪中国股民伤心失望，销户此起彼伏。

　　要解决分红率表面亮丽而实惠甚少的状况，上交所最近出台一个上市公司现金分红指引，让投资人看到一丝曙光。但就A股现状而言，红利税仍然是妨碍长期资金进入市场的一个障碍，取消红利税并且降低印花税是全球股市吸引投资者的通行方法。希望这些措施能尽早推出，让投资人真正感受到股票带来的长期实惠。

　　毛羽 赵晴