首先，从反弹的原因看，不少观点认为是注册制被推迟，战略新兴板从十三五规划中被删除、美联储没有加息等等，应该说都有一定的道理。由于上周六刘士余主席在答记者问时提到注册制要搞，但不能单兵突进，给人的感觉就是会稳进而不是急进，这对于创业板的活跃无疑是一大利好，但反过来，也说明目前创业板仍然偏贵，经不起扩容的冲击。而战略新兴板被删除确实令人意外，市场也有不同的解读，需要管理层给予明确的说明和解释，否则就存在误读误判的可能。至于美联储暂缓加息则是市场事先普遍预料到的，尽管2月份美国核心CPI已经超过2%，但考虑全球经济以及股市汇市大宗市场表现，暂缓加息并没有超出预期。因此综上而言，市场存在反弹动因，但以短周期消化为主，有些还需要权威机构澄清。

　　从A股市场看，宏观经济仍然是起决定性作用的，但从今年前二个月数据看并没有明显的好转信号，更多的还是货币政策方面有些转暖，例如汇率企稳反弹，兑美元汇率回到1：6.48的位置，同时外汇占款减少收敛，意味着人民币兑换美元的冲动有所下降。但是，如果仅仅依靠货币溢出推动行情上涨，最终也只是一个“注水”的牛市。

　　从目前看，上证指数已经突破2933点，形成低位W底形态后的向上突破，成交量也有放大，如突破有效，则有望挑战3000点整数关，3037点是年初这波下跌的弱势黄金分割阻力位，会有较强阻力，再往上3160点是下跌二分之一的位置，阻力更强。如果排除近期金融股护盘的因素，从深成指和创业板指数看，还没有能走出低位箱体突破的形态，其上档阻力分别在10400点和2250点位置。最后需要提醒的是目前投资者心态仍然脆弱，基本面改善有限且存在较大的不确定性，因此不排除反弹行情开始一哄而上，快速拉升，然后一哄而散、“快割韭菜”行情。投资者在应对上要像猴子或者跳鹿，快速、跳跃、动态，不要被抓住，成为最终被割的“韭菜”。 

　　申万宏源  钱启敏