首先从上证主板看，3250点是敏感地带，作为3300点的前沿阵地，在此做多的一般都是看好后市，认为可以向上挑战3400甚至3500点的铁杆多头。而遵循箱体震荡观点的投资者在此则是减仓操作，因为过去一年间上证指数已经在3300~3000点构成稳定箱体。按照箱体操作的规则，接近上箱线时应该减仓操作即高抛低吸。现在的问题是铁杆多头的力量是否绝对压倒谨慎派投资者，没有明确信号。从多数投资者的情绪和心理状态看，谨慎派仍占上风。

　　另外还有一个问题，就是资金面和成交量。由于证券投资者保护基金网站停止更新了银证转账证券交易保证金的变动数据，使得对资金面的跟踪出现困难，但从相关交易网站披露的机构资金进退数据及大小非减持的统计看，目前市场仍以存量资金为主，且余额不超过1.3万亿元，资金水位极低。在这种情况下，沪深日成交量达到5000亿元就是一个重大瓶颈，除非当天出现搓衣板似的来回震荡。本周也是如此。那么后市如果挑战甚至攻克3300点关口，就需要6000亿甚至7000亿元的稳定量能堆积，这就像打仗，没有足够的枪支弹药支撑，要持续向前推进是做不到的。

　　至于创业板指数本周的咸鱼翻身，可分为干柴火种两个因素。所谓干柴，就是指创业板指数经过持续调整，一跌再跌，技术上具有极强的反弹要求。所谓火种，就是本周披露的创业板公司中报中出现了证金公司的身影，个别甚至已经位列第一大股东，引发市场对证金公司介入意图、相关公司是否价值低估、被错杀的关注，加上创业板公司体量较小，一有资金涌入便迅速立竿见影，最终引发资金追逐的连锁反应，成就星火燎原之势。应该说，本周创业板满血复活，上述两个因素缺一不可。 申万宏源 钱启敏