我在同名微博和本栏目写了很多倡导价值投资的文章，鼓励投资者投资绩优股。那是不是说，垃圾股就没有投资价值了呢？回答是否定的。

　　垃圾股也有投资价值的阶段。以欣泰电气退市股为例。欣泰退目前股本1.72亿股，报表每股净资产3.05元，可得公司的账面净资产价值5.2亿元。当然账面净资产值1元的未必清算价格值1元。这不，本周股价最低跌到了1.47元，这样算市值为2.5亿元。公司目前还是有固定资产的，即使今天关门清算，它总是值某个价格。假设一个知情人知道公司的清算价格值2亿元，那如果公司市值跌到低于2亿元时候，就具备投资价值了（忽略清算费用）。

　　目前A股监管环境变化，壳价值衰减，重组故事不一定有溢价，这是现在炒垃圾股的危险所在。但是，当垃圾股出现如下几个可能状况时，可以尝试投资。

　　第一，一个垃圾股具备某个静态价值A，当市场处于极端悲观情绪中，导致股价跌到显著低于了A，这个时候，可以投资，因为价格迟早会围绕价值做反向波动。

　　第二，公司因为管理不好，导致业绩很差，且现在的股价也充分反映了目前业绩很差的事实。现在公司管理层得到改善，预期经营慢慢进入正轨，利润会慢慢增长。事先预见到这个变化的投资者，可以在公众都明了这个变化前投资该公司股票。

　　第三，公司过去因为所处行业滑坡，导致业绩很差，且现在的股价也充分反映了目前业绩很差的现实。因为宏观环境变化，公司所处行业正在迎来向好拐点，公司盈利有望增加。事先预见到这个变化的投资者，可以在公众都明了这个变化前投资该公司股票。

　　确实没有只跌不涨的股票，但是要区分这个长跌之后的涨，是一阵浮云，还是一个重大趋势变化。在现实操作中，中小投资者并不拥有完整上市公司信息，故很难对上市公司做出准确估值，所以抄底垃圾股的成功率并不高。

　　长期下跌的垃圾股一般股价都运行在60日和20日均线之下，且60日线在上，20日线在下。投资者不要自作聪明先于市场判断某个股票发生了基本面改善，建议略微慢一步，待股价从20日均线之下上穿20日均线之上再买入。如果公司基本面真有改善预期，股价迟早会上升并上穿60日均线。如果股价再次下跌，并又跌穿20日和60日均线则立即止损。

　　军规就是：永远不要持有处于60日和20日均线以下的股票。

　　东方证券 毛彩华