当市场还在回味9月来的收获之时，A股的长跑王者贵州茅台，周三股价深度回调，单日跌幅4.83%，市值蒸发超700亿元，又成功地吸引了市场的眼球。当日盘后媒体、投资者都纷纷对茅台的表现进行了热烈的讨论。

　　其实同样的情况在去年也上演过，从“异动日”2018年10月23日起，茅台股价从690元的价位开始大幅下跌，最低回调到10月30日的494.48元，周内跌幅超过24%。不少投资者大呼不妙，纷纷离场。但站在2019年的现在，我们知道茅台股价从494.48元以后一路走高，并于8月成功突破1000点。回头去看那次的深度回调基本就是主力资金利用茅台当时三季报的“基本面利空”，成功抢夺少数投资者松动筹码的一场大戏。

　　市场的分歧在于，这一次的回调会是十年大顶吗？还是2018年抢筹的再现？大跌的直接导火索是某方调研显示黄牛市场飞天茅台的现货价格下跌，背后的原因是厂家在节前加大了供货，并开始严查囤货待涨的不正当行为。茅台短期的供需关系改变，引起了价格的变化。长期来看，茅台供不应求的供需平衡仍将长期存在。股价的回调则更有迹可循，茅台的利润增长率近年来维持在20%左右，但今年内茅台的股价涨幅超过80%，大幅超过了其利润增速，此时估值出现了“泡沫”，回调也是在情理之中。总而言之，稳定业绩的支撑下，茅台股价长期向上的趋势未变，短期的回调是市场挤“泡沫”式的自我行为，不必恐慌。

　　抛开茅台和白酒股的集体回调，整个大盘在站上3000点之后也开始震荡了。整数点位意味着压力，这基本成了市场投资者的一种共识。接下来怎么走，相信不少投资者心中都多少有些疑惑。

　　短期来看，行情仍是情绪驱动为主，并非业绩、估值驱动，因此反弹得越高，落袋情绪会随之来得越快，在股价持续上涨的过程中会形成拖累。中秋节前的这一周市场在高位震荡，以贵州茅台、恒瑞医药为主的白马股有所回调，消费科技板块多有异动，因此推测多方意犹未尽，向上仍有空间。

　　长江证券 陆志萍