首先，从盘口看，大金融、周期股持续回调，而电信设备、航天军工等题材股基本呈现一日游的行情，缺乏可持续性，操作难度极大。加上目前市场仍处敏感窗口期，机构年终结账以及资金分流压力仍在，因此短线行情明显带有“熬”的特点。

　　其次，从技术看，大盘从3450点调整至今共五周，本周周K线在四连阴后收出十字星，反弹力度很弱，预示短线市场仍以防御为主，缺乏强劲反弹力量。同时，和此前上涨周期相比，目前调整在时间上仍不充分，按照进三退一的力度衡量，调整时间应在两个月左右。另外，本周的周随机指标中D线仍位于40上方，而今年4、5月份的那次调整D线曾连续低于40长达五个交易周，在今年年初的调整中D线也低于40连续三周，因此从时间看，本轮调整仍将持续。从浪性看，经过四连阴探底随后反弹冲高回落，股指可能在12月下旬资金最紧张阶段出现二次探底，探底成功后在明年元旦和春节之间逐渐盘出底部，结束调整。

　　第三，短线市场缩量盘整还有一个原因，就是适应当前市场监管环境变化以及重要会议政策明朗。就前者而言，新的资产管理办法征求意见，市场反响较大，机构需要进行评估和应对。同时一线交易所反复强调强化监管职能，对部分题材股的持续炒作，加大监管力度，实施果断停牌核查，对游资炒作威慑较大，使短线机构风险偏好下降，需要看山水、避风头，也是导致市场偏淡、个股活跃度下降的重要原因。同时，即将召开中央经济工作会议，结合前不久结束的党的十九大以及中央政治局就经济工作研究专题会议的精神，市场关注会议对明年经济金融政策、去杠杆防风险、房地产长效机制等方面是否会有新的举措和部署，因此短线市场呈现等待性行情是情理之中的。申万宏源 钱启敏