资金面上，上周央票继续停发，央行也未进行回购操作。上周票据到期资金仅为20亿元，央行实现净投放20亿元。同时，上半周银行间市场利率大幅飙升，债券质押式回购7天品种平均利率前四个交易日保持在5%以上，显示出资金面略为紧张。但上周五是下调存款准备金率的执行日，因此周五市场上短期利率出现了回落，市场资金面紧张的局面也将有所缓解。未来几周，央行将保持市场资金面趋于平稳。

　　总体来看，未来我国经济存在下行的压力，存准率有进一步下调空间，年内降息预期也可能兑现，市场资金面逐日宽松是一个大趋势。这样的市场环境下，债市有望走出新一轮上涨行情。目前大型金融机构和债券型基金对未来债市的走势较为乐观。近期股市逐日走强，转债市场也存在一定的投资机会。 

　　交行上海市分行 倪雨辰