27.提出加强市场管理的建议 

　　在这种中央监管权力既明确又不明确的过渡阶段，新的部门要插手，原有的部门并不十分愿意放弃部门所属的权力范围。如果一切仍旧按部就班，可能证监会就只能一直是“商财政部”，等待国务院的明确。

　　但恰恰因为财政部开始搞《国债期货交易管理暂行办法》并上报国务院，部门权力划分的扯皮就开始了：国债期货市场到底归属财政部主管还是证监会主管？两个部门都有自己的理由。而这个问题不解决，《办法》就出不来，结果，变成了证监会和财政部两家在打官司，需要国务院甚至国务院总理出面定夺。这一拖就是大半年，从1994年5、6月一直等到1995年2月。

　　这次证监会期货部的正副主任耿亮和姚刚，来上海证交所与尉文渊见面，说明大局已定，国债期货市场由证监会为主监管。

　　在和耿亮与姚刚的见面中，尉文渊向两位证监会领导汇报了上海国债期货市场的概况、作用，同时也向他们提出了关于进一步加强市场管理的建议。特别对于1994年下半年以来市场发展过快的问题，尉文渊说： 

　　目前，全国期货市场发展很快，从某种程度上看，不利于期货市场的试点和管理。据不完全统计，全国除上海证券交易所、深圳证券交易所外，还有近十家商品交易所也开办国债期货。这与国务院有关商品交易所不能开办金融期货的精神有悖。从上海的市场发展要求出发，我们将坚决贯彻国务院有关文件精神，禁止商品交易所开办金融期货。国债期货市场过多，不仅容易形成市场混乱，而且不利于国债期货市场的试点。90年代初在全国开办股票交易的试点仅两个交易所，而国债期货一哄而上，极易助长盲目发展之势。商品交易所开办国债期货的另一问题还表现在增加了市场潜在风险，容忍了过度投机。由于商品交易所并无国债现货业务，更无国债库存。一旦面临大量交割，市场风险便可能充分暴露。因此，期货市场的发展不应该脱离现货市场。问题还在于许多交易所在期货合约最后交收结算时采用现金支付的方式，而不采用国债实物券支付。从现阶段来看，这种交割结算制度极大地容忍了市场过度投机。因为国债期货的作用在于套期保值和价格发现，一旦采用现金交收，则与国债现货完全割断了联系，即纯粹赌价格的涨落了。对此，应采取措施及时制止。

　　分析上述问题，建议国家主管部门应加强对国债期货市场的管理。第一，加强市场调研，并在此基础上提出市场发展的政策。第二，严格限制各商品交易所开办国债期货。第三，强调国债现货市场与国债期货的配合，取消现金交收制度。第四，加强风险管理，对持仓余额、保证金监控、保证金比率等措施提出指导性意见。

　　其实，多年以后回过头来看上海证交所当时汇报的这些情况，特别是“贯彻国务院有关文件精神，禁止商品交易所开办金融期货”的分析以及“严格限制各商品交易所开办国债期货”的建议，针对的其实就是在国债期货上和上海证交所存在激烈竞争关系的北商所等商品期货交易所。尉文渊希望通过已经取得国债期货监管权的证监会能够在修改《国债期货交易管理暂行办法》与今后的日常监管中，有助于上海证交所在市场竞争中取得有利地位。

　　那天下午，尉文渊和证监会两位领导一直谈了将近两个小时，直到下午4：10，结束会谈后尉文渊对耿亮说：“既然国务院已经决定国债期货由证监会监管，要不我带你们下去看看，实地感受一下现场气氛？”于是他就引领两位证监会领导来到第一交易大厅，没想到的是居然就在此时，刚刚拿到国债期货监管权的证监会期货部正副主任甫一来到国债期货交易专场的现场，万国证券天量的违规空单就涌进了上海证交所的交易系统……

　　就在管金生前往上海证交所以及离开后前往建行去筹措保证金的这段时间里，万国证券部分中高层管理人员在23日中午12：00以后，先后从瑞金一路的公司总部来到静安寺百乐门大酒店交易总部。