客观上看，这几个月美国的基本面并未发生明显变化，而特朗普竞选的政策在美国大选之前就已经被市场所知悉，之所以发生这么大的改变，是因为市场需要有一个新的方向。但市场显然已经厌倦了这些持续了一年多的话题和盘整了一年多的美元，特朗普给了他们新的话题，投行和对冲基金们用钱砸出了一个新的市场方向，美国投行的报表都显示四季度的债券交易为他们赢得了丰厚的利润。

　　上周开始的美元反弹，逻辑还是之前的特朗普交易，即市场期待他的减税政策，对通胀的预期增加，再辅以不错的市场数据，目前市场的感觉就是去年全球经济基本已经见底，后续反弹可期。美联储加息步伐的加快会影响全球央行的货币政策，开年后，中国央行就上调了OMO、MLF的利率。上周五大宗商品暴涨，美股也不断创新高，一切都仿佛是11月以来特朗普交易的重现。但这次和以往有所不同，美元指数已经到了100以上，一定程度上已经体现了特朗普政策的定价，二度炒作很难超过第一次的顶部，再加上特朗普的政策不确定性仍在，所以美元反弹后很难创出新高，投资者选择在周三的高点101.76获利了结，此后美元大概率在99到102之间震荡。

　　欧元是这轮美元反弹中表现最为弱势的货币，受到了法国的大选和希腊的债务问题的拖累，中期来看，欧元是风险点最多的货币，大选、债务、移民、恐怖主义，其中任何一样爆发，都是利空因素。短期看来，欧元在1.05有较强的支撑，但也很难回到1.08的位置，在1.05和1.07直接震荡的可能性较大。

　　英镑在这轮美元的小反弹中一直处于横盘震荡的状态，英镑在所有货币中每日的波动点数较大，一两百点都比较常见。在英国脱欧被炒了那么多次以后，市场对于脱欧消息的反应也越来越麻木，尤其是英国的经济数据也都还不错，脱欧似乎并未对英国产生那么大的影响，再加上欧元区民粹主义盛行，自身就危机重重，而特朗普又有意与英国交好，英镑也有点利空出尽的味道，宜低买高卖。

　　总体而言，第二次特朗普交易已暂时告一段落，后续走势以震荡为主，期待新的市场热点出现。

　　中国银行  吕漪帆