上周五，在香港上市的辉山乳业暴跌85%，令人震惊，本周辉山乳业发布公告，证实公司资金链断裂，陷入债务危机。本周的债权人会议上，辉山乳业实控人、董事会主席杨凯希望各债权人“不抽贷不压贷不起诉”。

　　与此同时，山东邹平的齐星集团百亿债务问题开始发酵，3月27日，齐星集团也召开了银行债权人会议，统一债权人思想不抽贷不压贷，解决风波带来的负面影响，并要求齐星近期拿出具体重整方案。

　　这些公司到底有多少债务，还需要等进一步的公告，基本上都是百亿级的。其实，这些企业的经营还是正常的，像辉山乳业，尽管股价大跌并停牌，但企业照常经营，工人照常上班。齐星集团的热电资产和电解铝资产也是质量不错的，而且，这些企业目前都是盈利的，为什么会发生这么大的债务危机呢？负债过高显然是个大问题。

　　查询辉山乳业披露的财务报表，至2016年9月30日，辉山乳业总资产341亿元，总负债211.63亿元，资产净值约129.31亿元。公司2016年前三季度利润只有6亿元，而负债却有200多亿元，恐怕那些利润只够付利息。我们不知道辉山乳业为什么要借这么多的钱，债务与利润显然无法匹配，风险始终存在。

　　债务压垮一个企业的事情时有发生，如2008年美国金融危机雷曼兄弟倒闭，就是被债务压垮。但实际上公司资产质量并不差，几年后雷曼兄弟破产清算完毕，偿还全部债务后还多余很多钱，然而，当时没有足够资金偿还债务，使得这家百年老店倒闭了。所以，企业借钱量力而行非常重要，流动性危机足以使一家好端端的企业倒下。当然，中国情况有所不同，辉山乳业和齐星集团都有当地政府协调，银行不会逼债，不会出现马上倒闭的情况。

　　但是，辉山乳业、齐星集团发生的债务危机，已经提醒杠杆过高的风险。去年中央经济工作会议，提出要给企业降杠杆，确实非常有必要，减少债务，无论企业还是银行，都可以降低风险。

　　要真正解决这个问题，还是应该大力发展资本市场，加大直接融资力度，只有这样，企业才能减少银行的贷款。上周末，证监会主席刘士余再次强调要加快发展资本市场，从目前市场环境看，发展资本市场的确是当务之急。

　　首席记者  连建明