本周，中央政治局首次以“金融安全”为主题进行集体学习，强调金融安全是国家安全的重要组成部分，要高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度。联系到近期一行三会连续出台的一系列金融监管措施，市场认识到金融防风险不仅是行业层面的局部举措，更是国家层面的整体要求，因此市场操作风格趋于保守，风险偏好下降，避险情绪上升，使本已敏感的多空平衡更加脆弱。其次，随着次新股、一带一路、国防军工、雄安板块等前期热点题材快速降温，市场热点趋于散乱，轮动迅速，操作节奏难以把握，导致部分看多资金缺乏可选标的，无法进场持续增持，行情惯性下跌。

　　不过，经过连续下跌后，短线市场调整基本到位，3100点有较强支撑。一是周四股指快速探底，盘中击穿3100点，但随后便快速反弹，午盘收红，表明行情经过考验，确保3100点支撑有效。二是从形态看本轮下跌已出现2个跳空缺口，即便出现第三个，也将是竭尽性缺口，是会被弥补掉的，而且K线组合企稳阳线增多，量能萎缩，呈现较为明显的底部构造信号。三是从下半周起，保险、银行、钢铁等大蓝筹板块逆势表现，出现明显企稳信号，对指数权重有正面作用。而雄安板块等在连续超跌后也出现超跌反弹，盘中热点有所升温。此外，稳中求进是管理层重要的监管思路，化解金融风险也要在市场基本稳定的前提下进行，因此行情出现连续破位也不是管理层乐见的局面，更何况目前点位市场并没有财富效应，大多数投资者“白忙劳作”，因此也不具备恶性杀跌的冲动。行情保持基本稳定，是市场各方的共识。

　　由于投资者心态转变需要一个过程，未来热点的挖掘和培育也需要一定周期，资金面也缺乏稳定持续的增量资金，因此短线市场以平稳过渡、修生养息为主，反弹的空间也较为有限。投资者在操作上建议持币为主，谨慎观望，关注绩优蓝筹等防御性品种。 申万宏源 钱启敏