消息面上，国家统计局公布的最新数据显示，2012年1月份全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。从数据来看，1月份的CPI未能延续前期的下行趋势，受春节长假因素影响小幅反弹。不过，值得关注的是1月份CPI环比上涨1.5%，高于2011年2月份春节时的1.2%，显示出目前通胀压力犹存。但从PPI看，目前这一数据持续下行，显示出未来经济增长乏力的隐忧。央行在出台调控政策时必须兼顾防通胀和保增长这两大看似矛盾的目标，提高了央行调控政策的难度。预计未来一段时间，央行将保持观望，待形势明朗后才会出手，其下调准备金率和降息的时点或将延后。

　　资金面上，上周央行通过正回购操作回笼资金460亿元，同时央票发行已经连续暂停5周。上周到期资金总量仅为20亿元，央行实现净回笼440亿元。银行间市场利率小幅下行，债券质押式回购7天品种利率下降接近1%，在3.6%附近。未来几周，央行或将保持小幅净回笼操作，市场资金面不会出现大的波动。

　　总体来看，短期内政策处于真空期，调准预期有所下降，债市在短期内或将维持整理格局。2月份的经济数据将对未来债市的走势起到关键的作用。

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