本周消息面偏利多，推动市场人气回升，部分修正了前期悲观预期。首先是经济预期回升。3月份中国PM1为53.1%，比上月回升2.1个百分点，继续位于临界点以上。而前期汇丰PM1的不利初值公布后市场对经济再度陷入悲观，普遍预期官方PM1也会回落，因此尽管3月中国PM1数据回升幅度低于历史均值，但显著高于市场之前较悲观的预期。其次，政策预期回升。不论是温总理要求尽快出台预调微调措施，货币政策要适时适度调节，还是央行货币政策委员会第一季度例会指出，重提“引导货币信贷适度增长”，是时隔一年后首度出现。回顾最近一次央行货币政策例会中出现“信贷适度增长”，可追溯到2010年第四季度，或意味着央行希望引导商业银行适度加大贷款投放力度，以支持经济发展。再次，市场供求预期回升。一方面新股发行制度改革加快步伐，另一方面来自QF11、RQF11和养老金等长线资金入市正在推动。而工商银行公告显示，2012年第一季度，汇金和险资再度大额增持，其中汇金增持力度甚至已超过去年。产业资本上周也终止了此前连续七周净减持，实现净增持4.97亿元。

　　本周有几个现象值得注意：一是券商板块再次成反弹的领头羊，海通证券、中信证券、广发证券等大型券商表现突出。券商股受益于两个利好消息，据市场报道券商创新业务大会将于四月召开，旨在推进券商盈利模式转型，监管部门将对创新项目列出时间表，加快推进创新业务，积极试点。会后将推出一系列新政，证券行业也将就此进入新纪元。另外，受益于行情回暖，一季度券商佣金逐月回升，全行业佣金收入142亿元，环比增长22%。二是在银行板块抛售下，权重板块成制约大盘的主要力量。三是成交量虽有所放大，但力度明显不够，周四、周五沪指成交量分别为746亿元、689亿元。因此大盘反弹持续性有待观察，需关注下周公布的3月和一季度经济数据的表现。

　　下周将公布三月物价、货币、外贸数据以及一季度经济数据。我们整体看法是数据将偏负面。在经济数据中，市场感到最不确定的是一季度的GDP增速，由于去年四个季度GDP保持着持续下降态势，从9.7下降至8.9，所以市场普遍预期这样的下降态势延续，并有不少机构认为下行会出现一定的加速，据wind咨讯统计，一季度GDP增速预测的中值是8.4，比去年四季度增速滑坡0.5。市场对于固定资产投资、社会消费以及工业增加值等增速的预期分别是19.6%、15.2%、11.2%，增速均小幅下行。对于三月份货币数据，市场认为三月新增信贷将与二月份基本持平，保持在7000亿左右；而M2可能在12.2至12.8之间，相比于2月份13.0存在一定程度的下滑。

　　综上，沪指反弹至2300点后，市场分歧仍较大。操作上静候一季度经济数据出台，保持一定谨慎，控制仓位。投资思路上，一是积极寻找一季度确定性增长的行业和公司，如券商；二是继续关注季节性需求恢复的房地产行业；三是一系列消费相关政策预期下电子信息产业、商贸、旅游。爱建证券张欣