原因一：涨幅过高

　　创业板缘何突然暴跌？年初以来，创业板的凌厉走势十分强悍，自去年12月反弹以来，创业板指数是连续攻城拔寨，至前天一举突破1200点整数关口，与历史高点1239.6点相差不足40点，涨幅超100%。究其原因，主要是市场对于主板市场的上涨空间不抱有太多的想象空间，而且能够带动主板市场大幅反弹的蓝筹板块也基本是一日游行情，很难有持续的强势表现。而在转型预期、资金推动等因素的影响下，机构资金抱团取暖，纷纷扎堆进入，从而推动了创业板大牛市的出现。

　　而在创业板指突破1200点，离历史高点一步之遥后，分析认为，创业板开始步入“市梦率”阶段，即市盈率达到60倍以上，市场就开始处于博傻阶段，是靠投资者的更乐观预期“做梦”来推动，而不是立足市场的估值了。更何况永远没有只涨不跌的市场，在创业板快步入“市梦率”梦想成真阶段时，主板仍处于12倍以下的“市惨率”阶段，这意味着一个风险更大一个机会更大，聪明的投资者不会再像过去一样参与博傻。

　　当然，即将重启的IPO也将对创业板冲击大，导致创业板短线见顶。创业板当前市盈率48.64倍，而深证A股和上证A股的平均市盈率分别只有25.88倍和10.5倍，如果IPO重启后批量发行20倍、30倍的小盘股，对于近50倍的创业板估值当然产生很大影响，因而创业板指数调整也就不可避免。

　　原因二：解禁潮涌

　　除了上述原因外，即将到来的8月份的解禁潮，也是导致昨天创业板暴跌的一个重要原因。据Wind资讯统计，今年8月份，创业板将有逾27.07亿股限售股解禁，使得流通市值将达到493.89亿元，均为史上最高。而随后的9月份，尽管解禁股份数量降至约16.09亿股，但解禁市值仍达到39.26亿元，仅低于8月份，为今年创业板解禁的次高峰。 

　　事实上，创业板成立以来，自2010年2月开始有限售股解禁。而由于IPO暂停，2012年11月以来再无新公司在创业板上市，2015年11月份之后也再无限售股解禁。因而，掐头去尾后，2013年和2014年将成为创业板减持的高峰期。其中，2013年的解禁股份数量为154.97亿股，解禁市值达到2689.06亿元，均为峰值。

　　因而，分析认为，近期创业板指数居高不下，目前风险正在积聚，很多业绩差估值高的小股票也被疯炒，鱼龙混杂泡沫正在扩大，因此，投资者需警惕回调风险。

　　本报记者 许超声