在巴菲特的投资生涯中,他向投资者推荐过的投资品种就是以某一指数为跟踪目标,采取被动化管理的指数基金。正在发行的工银瑞信睿智中证500指数分级基金拟任经理何江近日表示,指数基金的投资法则就是减小跟踪误差,在投资过程中,做个纯粹的追随者。
当前多数投资者认为指数基金属于被动投资,其按照指数构成标准进行资产配置,简单跟踪指数的操作行为与基金公司管理能力无关,只要是跟踪的指数表现较好,基金表现就好。对此,何江表示,指数投资看似简单,却最能考验基金经理基本功,即使跟踪相同指数的指基,跟踪误差也明显差距较大。指数基金都是以某一指数为跟踪目标,其基本的目的就是避免人为主动选股的失误,通过量化管理和投资纪律相结合对市场优秀成份股进行跟踪,获取不低于市场平均水平的业绩,因此,指数基金管理是否成功,不是用阶段业绩排名,而是要考察基金经理跟踪指数的误差。
“对于跟踪误差的来源,主要有三个方面:一是现金的头寸,二是结构化的差异,三是成本因素。”何江介绍,工银瑞信除了外购一些系统外,还自建了内部的投资组合管理量化体系,通过两方面相结合确定如何管理跟踪误差,如何通过量化的方式找出最恰当的比例去达到最好、最优的拟合。另外,基金的管理费和托管费等因素也会引起跟踪误差。目前工银瑞信旗下4只指基的管理费和托管费率水平处于行业较低的位置,这有利于跟踪误差的控制,同时也是公司坚持“最优惠解决方案”的具体表现。
一直致力于打造成“最专业的指数化投资管理人”的工银瑞信基金,是目前国内管理指数化产品最多的基金公司之一,加上目前正在发行的工银瑞信睿智中证500指数分级基金,工银瑞信就有5只指数化产品,已具备了完善的指数化产品管理系统。今年以来,旗下指数基金产品整体跟踪误差较小,业绩位居同类产品前列。Wind数据显示,2011年度,工银瑞信沪深300、工银瑞信深证红利ETF和工银瑞信深证红利ETF联接基金的年化跟踪误差分别为33bps、50bps和83bps,跟踪误差最小化排名均较靠前。
本报记者 许超声