一季度业绩增长显著，但对全年影响有限：一季度公司净利润增长超过营业收入增长主要有两个原因：一个是BOPA一季度提价，一个是高毛利的锂电隔膜量产。 

　　锂电隔膜供不应求：公司现有线产能500万～600万㎡，通过技改产能有望继续提升，年初起已经稳定量产；目前产能远不能满足下游客户的需求，价格压力不大，预计毛利率在50%以上；增发项目2000万㎡预计在明年上半年投产，将成为未来业绩爆发的亮点。 

　　传统业务下半年新增产能释放业绩：预计公司新增的1.98万吨PE管材和5000吨高端BOPA薄膜产能将于下半年建成并开始贡献业绩，我们预计下半年业绩增速高于上半年。 

　　我们小幅上调公司2012～2014年的盈利预测，EPS分别为0.47和0.64元，净利润同比增长41%和35%；非公开增发完成后对应2012～2014年摊薄EPS分别为0.42元和0.56元。 

　　我们认为：公司作为国内少有的已实现动力锂离子电池隔膜量产并拥有优质客户的企业，将显著受益于动力锂离子电池在电动自行车领域的替代以及新能源汽车的发展，建议关注。 国金证券  张帅