本周没能延续前两周的反弹行情，其根本原因是市场资金层面的短缺，正是由于资金短缺使得市场内的资金只能寻找题材，由于管理层不断给予市场信心，A股目前整体特别是蓝筹股的估值都处于历史较低区域，所以预计未来股指大幅下跌的空间不会很大，近期仍以2100点附近区域进行弱势整理。经济下行压力目前从各项指标都已反应，但是下滑的速度如果再次加快给未来政策调整空间也会相应加大。

　　行业方面，近期我国吉林、河北等地爆发大面积、广范围的粘虫灾害，加之“海葵”台风过后对农业影响也较大，相关种业类板块短期有交易性机会，其次国家能源局局长近日赴东北调研，实地走访两家开发油页岩和进行页岩油炼制的公司。他在调研时称，要力争“十二五”期间实现页岩油的产业化突破。9月的第二次页岩气探矿权招标已获得超过70家企业有意参标，目前整个页岩气概念股大致可分为两大类型。首先是具有资源属性或预期的上市公司，尽管涉及的上市公司数量不小，但实际上多数涉及的是油页岩，且普遍未见成效，所以在未来的一段时间内该板块活跃度将有不同程度的提升，投资者可持续跟踪。

　　整体来看，困扰当前股市的核心要素仍然是经济探底的不明，以及在此背景下微观上市公司盈利前景的暗淡预期。在政策层面短期未能出台超预期措施的情况下，市场扭转弱势尚缺催化剂，而前期题材股的炒作已接近尾声，市场资金观望情绪渐浓，投资者需警惕其中的风险。未来股指要大幅走强必须依赖基本面的支持，以及财政、货币等政策的超预期。此外，本轮股指调整重心下移，由于上证50率先创出新低，表明这波下跌主要是由权重股所致，而根据前一波下跌来看，在权重股止跌企稳前，往往会形成小盘股、创业板的补跌行情，因此，短期内需要回避由于权重股持续走低并创新低而引发的小盘股补跌风险。   

　　国泰君安 侯文浩