寒流中彰显品牌优势

　　其实，就目前中餐产业类上市公司的走势来说，市场分歧较大，比如说作为中餐业为数不多的拥有中华老字号的全聚德目前的动态市盈率居然不足25倍，如此的估值其实就从一个侧面说明了市场并不愿意对全聚德等这样的中餐类个股予以较高的估值，也就意味着中餐业的剧烈分歧。

　　之所以如此，一方面是因为中餐讲究的是口味，而口味则是众品难调，且口味的源头主要来源于厨师。而同样的材质在不同的厨师手上，可能会烹饪出不同的味道。所以，中餐业一直难以出现连锁型的快速成长的企稳。也就是说，中餐业难以出现类似于标准化的麦当劳、肯德基等这样的标准餐饮业的成长型公司。

　　另一方面则是因为随着近期经济的回落，餐饮业处于增速回落的态势。据中国烹饪协会日前发布的调查报告显示，今年上半年中国餐饮业营业额增速同比回落3个百分点，成为除2003年因SARS因素外的新世纪以来的最低值。其中，大型快餐连锁企业的营业额在今年上半年同比增幅在10%左右。新门店扩张完成计划的比例仅为20%至30%，说明餐饮业也是受宏观经济的影响。

　　但是全聚德等相关中餐类上市公司公布的经营数据却显示出业绩快速成长。比如说全聚德在日前公布的半年报业绩快报显示出今年上半年的营业收入同比增长14%，净利润增速则达到了37%，如此的数据说明了中餐品牌企业有望渡过经济寒流，从而彰显出品牌的优势，也就意味着此类个股有望成为多头抱团取暖的防空洞。

　　标准化趋势渐渐形成

　　更为重要的是，目前中餐类上市公司也清醒地认识到中餐众口难调的弱点，这也恰恰是中餐业，尤其是中餐的正餐业务难以连锁化的趋势。

　　但是，这一弱点在近年来得到了改善，一是因为技术的进步使得中餐受大厨的影响有所降低，标准化趋势渐渐形成。中餐业最关键的火候、配料等因素，在近年来由于受到厨具的技术突破而渐有望得到有效的控制，也就是说，不同的厨师可以根本相应的操作程序而烹饪出口味较为一致的中餐产品。这尤其是体现在全聚德等拳头产品中，所以，全聚德近年来外地扩张的步伐有所提升，这得益于中餐产业技术的突破。

　　二是因为中餐上市公司的管理层也锐意进取，充分考虑到各地的口味、风俗，而不断进行技术改进，使得新开门店能够迅速融入到当地风俗中，进而得到当地居民的认可。湘鄂温克情从深圳成功挺进北京，进而以北京为中心再度向武汉、南京等地挺进，使得相关新开门店能够迅速成为公司业绩的成长点。

　　正因为如此，分析人士认为，中餐行业的肯德基、麦当劳雏形渐显。而且，从火锅等细分产业的发展过程中，也可以看出中餐产业的连锁有着美好的发展前景。比如说和邦股份的招股说明书就透露出海底捞的2011年净利润近3亿元。与此同时，湘鄂情等上市公司的半年报业绩也是同比增长50%以上，如此的信息均说明了中餐业的连锁势头的确迅猛，因此，有利于缓解市场对中餐业连锁的担忧与分歧，从而使得中餐类上市公司的低估值得到复苏、回升。

　　据此，在操作中，建议投资者积极关注中餐业上市公司的龙头企业，分别为湘鄂情、全聚德，它们连锁业的成功以及低估值将成为此类个股股价回升的强大驱动力。与此同时，对中华老字号的西安饮食、酒店餐饮业占比较重的华天酒店等品种也可跟踪。

　　金百临咨询 秦洪