国海富兰克林固定收益投资总监刁辉宇指出，尽管下半年债市机会较为显著，但部分产品走势将有所分化。利率品种由于前期已经有一个较好的涨幅，后市如果不出现经济大幅下滑和较为猛烈的刺激政策，长期来看机会不大。而信用产品、特别是中低评级信用债，其利差正处于历史中枢水平以上，随着企业盈利能力企稳，收益率仍有进一步下行空间。此外，在A股有望企稳反弹之际，估值水平处于历史中低水平的可转债同样存在较大吸引力，投资者可就其中流动性较好的相关品种进行配置。

　　有着12年海内外投资经验的刁晖宇目前还是正在发行的国富恒久信用债券拟任基金经理之一。谈及宏观经济，他认为仍会维持一段比较低迷的态势，但在第三季度或者第四季度有望企稳。而CPI在第三季度会继续下行，第四季度可能会有所回升，因此央行的货币政策还有比较大的操作空间，例如下调存款准备金率和下调基准利率，债券市场未来的走势仍然值得期待。

　　对于近期市场上热议的QE3，刁辉宇认为，当前形势下美国推出QE3的可能性不大。从失业率来看，6月份美国季调后失业率为8.2%，虽然自2011年中以来持续下降，但降幅不大。从历史情况看，2008年美国金融危机达到极点时，失业率最高仅攀升至10.2%，因而，美国失业率仍有下降空间，再加上持续不断的财政赤字和较低的投资意愿，美股市场机会不大。鉴于以上因素，出口已无法成为拉动我国经济增长的支柱之一。

　　谈及消费品价格，刁辉宇指出，从历史来看，CPI的上涨主要是从食品价格的变动来传导的。目前，猪肉、蔬菜等主要食品价格处于下降通道，PPI持续低迷，6月份PMI也创出7个月以来新低，仅为50.2%。综上所述，受国内外经济形势和宏观政策的影响，今年下半年我国通胀水平可能在第三季度低位运行。这样将给央行预留下更多的操作空间，也给未来债市持续向好提供了良好的外部环境。  

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