这次美联储推出QE3的决策不同以往，有点暗示。美联储决定：从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)维持不变。市场立即作出反应，周四道指涨1.55%，创2007年末以来新高，纽约黄金期货上涨2.2%，原油期货上涨1.3%。只要看看伯南克讲话就明白美联储的决心。他的讲话要点：1.与以往两轮量化宽松不同，美联储并未就QE3的数量和期限做出明确规定；2.QE3有利于房产市场的回暖，并会支持美国经济的持续复苏；3.重申拯救经济的坚定决心，经济不上涨绝不罢手；4.QE3不是万能药，应尽快解决财政悬崖。

　　不过，笔者并不太在意QE3本身，而是在意伯南克的讲话。货币政策对实体经济的传导主要通过四条途径，分别是财富效应、利率渠道、汇率渠道和信贷渠道。此前两轮量化宽松政策对实体经济影响首先是通过财富效应。面对QE3是否会有效促进经济这个问题，伯南克再次拿出前两轮量化宽松作用的数据支持，他说，美联储的刺激政策贡献了3%的GDP增长和200多万个的私营企业新增就业机会。“如果人们看到他们的401(k)养老金投资上涨、他们的住房价格上涨、他们的股票上涨，他们会更愿意进行消费”，伯南克表示。重点就在这里，中国目前也存在推动经济的要求，其中非常期待国内消费的增长。试想如果我国社保基金和养老金的投资不断上涨，我们的住房也一样上涨，我们的股票也在上涨，我们内需没有理由不起来，对吧？

　　在简化了QE3之后，我们自己的股市会如何呢？笔者估计大概有以下预期出现：1）应该说原来我们政府可调控的货币政策空间还是比较大的，但受QE3的影响，我们政策可以腾挪的空间变小了；2）2007年大危机后的复苏是个大周期，QE3的出台，说明危机的严重程度，对我们自己经济的复苏也要有自己的判断；3）量化宽松政策虽有稳定金融市场的作用，但对经济增长的作用极其有限；4）输入性通胀还会影响我国经济，理由很简单：北美、欧洲和亚洲这3个全球经济引擎同时发生困难，人民币升值，继续阻碍我国出口，进而影响整体经济。

　　当然，伯南克的QE3政策出台，还是引发A股市场的上涨，而且一周下来沪指总算站住了2100点，这是来之不易的。如果在这里划线做技术分析的话，股市目前是倾向多方的：将9月7日的大阳线作为旗杆，将之后的五根K线作为旗面，下周应该是很热闹的，因为成交量已经放出，站稳30日线就该有戏了。这是笔者解读QE3的简单体会。　　文兴