尽管大盘的震幅在收缩，但是个股行情似乎没有受到太大影响，特别是中小盘股爆炒的行情愈演愈烈，创业板指更是屡创新高，对比蓝筹股的一跌再跌，A股市场中的板块分化加剧，真可谓一半是海水，一半是火焰。面对着越来越疯狂的创业板行情，笔者的担忧日甚，全场博傻后迎来的无疑将是一轮惨痛的回归行情，泡沫破灭后总是有大量的中小投资者会成为最后的接棒者。

　　举个例子，当市盈率达到50倍的创业板个股，从市盈率50倍升至60倍，投资者的获利是20%，和银行股的市盈率从5倍升至6倍的获利比例一样，但是两者承受的风险差距有多大？一旦行情发生逆转，50多倍市盈率的个股要跌到多少才算合理？随着小盘股的行情从追捧到爆炒，从热门走向疯狂，也许系统风险的时间窗口已经渐渐来临，笔者的大致判断就是在新股IP0重启前后，现在的游资正在利用时间差进行最后的爆炒。

　　本周另一个值得关注的事件当推招商银行的融资方案了。近30亿股的配股方案，要从市场吸收超过270亿元的资金，方案获批公布之日开市后，引发了银行板块股价的大幅震荡。除了天量的融资方案，还是今年银行股再融资的第一单，引发市场的无数猜想就不足为奇了。笔者对此方案的评价还是比较肯定的，因为一家优秀的公司在快速发展时期需要资金支持是正常现象，也是企业上市的一个优势。暂且不论招商银行本身的优质经营一直成为机构投资者的宠儿，单从此次的配股方案来看，也是很公平的，无论大小股东，同股同权，一起按比例配售，在分享公司高速增长的收益时，股权比例也没有稀释。招商银行从上市之日起就是基金的宠儿，其高速增长的业绩和良好的品牌形象一直延续至今，但是上市初期公司在股本扩张方面的举措并没有照顾到流通股东的利益，从战略配售、债转股到发行H股，流通股股东的股权比例一直被稀释，公司高速扩张带来的收益也被后进的股权分享，所以笔者以前一直存有微词。好在这种现象终于改变了，继2010年推出了配股方案后，本次又推出了配股方案，这种同股同权的融资方案是比较公平的，好公司除了经营好，还要考虑到流通股股东的利益，这样才是投资者心目中真正的好公司。大家不妨研究一下自己喜欢的公司，看看它们历史上的股权扩张方案，是否照顾到了自己的流通股利益？　　　国元证券  王骁敏