首先，本周大盘的上涨最主要是在国庆休市期间，有超过20个一二线城市的地方政府出台了新一轮房地产调控政策，通过“限购”“限贷”等措施力图遏制前一阶段房地产价格的快速上涨，由此市场预期可能会有部分楼市资金回流股市，助力反弹行情，并吸引部分多头抢先“坐轿”等待援军“抬轿”。这在本质上是一次预期推动的反弹行情。但现实是否如预期所料，能够吸引到足够的增量资金，还需要事实来验证。如果只是多头的一厢情愿或者“理想很丰满、现实很骨感”，那么大盘的反弹或将难以为继。

　　从现有的银证转账的数据看，情况并不乐观。截至9月末，该系统内的客户保证金存量余额只有1.22万亿元，即便加上9月30日当天因为三季度末结算日及国庆长假因素而流出的972亿元，存量余额也只有1.32万亿元，也是自去年5178点以来的最低水平，不足去年高峰期的四成。同时从月度数据看，6月到9月存量资金已经连续4个月净流出，分别是1308亿元、666亿元、105亿元和835亿元（已剔除9月30日资金流出的因素，否则是净流出1807亿元），可见当前市场不仅没有增量资金流入，存量资金也在不断消耗。如果，节后多方的预期不能兑现，最终没有资金援军到达，那么短线的反弹也只能是昙花一现，高高举起、轻轻放下。这方面，最迟在下周二傍晚，可通过证券投资者保护基金网站寻找权威答案。

　　从盘口走势看，在经过周初短暂放量后，沪深两市成交量便在4500亿元一线无法继续放大，也导致股指原地踏步、反复拉锯，这是今年投资者最为熟悉的场景，或许也是存量资金匮乏，捉襟见肘的无奈表现，而且这种情况似乎没有得到有效改观，重蹈覆辙的可能性不小。

　　从技术角度看，目前上证指数是在向上补缺口的过程中，上档3078点是9月12日缺口完全封闭的位置，再往上就是3089点年线位置。从目前看，依照现有市场能量和市场表现，挑战年限的难度很大。如果把视线稍稍放宽，那么行情仍在在年线和半年线之间运行，即3078点到3089点构成上档阻力区间，而2977点到3000点构成下档支撑，行情维持箱体震荡。因此投资者在操作上高抛低吸，但总仓位不宜超过6成。　　申万宏源 钱启敏