11月1日国家统计局公布的数据显示，10月中国官方制造业PMI为51.2，创逾两年新高；中国非制造业商务活动指数为54.0%，比上月上升0.3个百分点，为今年以来的高点。制造业和非制造业保持扩张态势，增速继续加快。11月3日发布的中国财新服务业10月PMI指数为52.4，较上月高出0.4个百分点，创四个月以来新高；10月财新综合PMI录得52.9，较上月高出1.5个百分点，为2013年初以来最高水平。国家统计局和财新公布的PMI统计数据趋势一致。而此前公布的9月PPI指数也是同比上涨，且实现了四年半以来的第一次从负数转为正数。

　　单个数据不能说明问题，但是互相验证的数据可能揭示某种趋势。采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，具有较强的预测、预警作用。PMI不仅是经济情况好坏的先行指标，也是股市的风向标。各种口径的PMI数据都向好，显示经济预热，生产和市场需求回暖，各种经济活动扩张有所加快。

　　回头看股市数据和PMI趋势的契合度。国家统计局PMI数据从2014年7月51.7相对高点下行后，最低点出现在2016年2月的49.0，同时一直下行了4年的PPI也是在2015年12月见底，从2016年1月开始触底回升，且9月转正。2014年股市启动，2015年上证指数从5179高点掉落，遭遇了各种股灾的碾压，最低区域出现在2016年的1月底2月初。也就是说，上一轮股市和PMI数据低点都出现在今年初，从今年2月开始，PMI数据和股市开始走上一个探底回升的过程，趋势明显，姿势优美，保持至今。

　　PMI转暖，经济回升是有基础的。一是供给侧改革等稳增长措施卓有成效，二是经济新动能分量加大，三是去产能基本完成。我们还可以预期更多经济托底政策。积极的财政政策一般落实为增加财政赤字、减税和扩大政府支出。这些政策将扩大社会需求，传导到各个行业实现良性循环。可以预期相关行业上市公司收益得到增加，股价得到支撑。

　　经济数据是呈现曲线型有序变化的，触底的信号已经出现只是不那么明显。这些互相印证的数据预示A股可能在今年筑底回升的基础上再上层楼。布局越早，未来越有收获的机会。 

　　东方证券  毛彩华