然而不确定性并非是股价运行的全部规律，股价运行还是有一定规律可循的。这些可循的规律就是这个市场有相对确定性的地方。股市上是存在相对确定性的，如果没有这样的确定性，那市场上不可能有长期的稳定的赢家。如果是一个纯粹随机的地方，理性的人是不会前来参与博弈赚钱的。

　　在不确定性中博弈，盈亏概率就如猜大猜小，结果随机。我们需要去伪存真，归纳出股市中的相对确定性，利用相对确定性来构建我们的投资策略，获得长期稳定的盈利。

　　■ 确定性一：净资产收益的积累趋向同比例提高公司的价值。设某公司有100万股，净资产100万元，市净率为2倍，股价2元，市值200万元。运营三年，每年净资产收益率都是26%，显然一年后公司净资产变成了126万，每股净资产变成1.26，二年后公司净资产变成158万，每股净资产1.58万，三年后公司净资产200万，每股净资产2元。设二级市场市净率不变，股价最后是4元，市值400万。因为ROE的积累，公司的价值增长是确定的，但是价格围绕价值波动的波幅和频率是不确定的，原来围绕2元波动，现在围绕4元波动。公司继续按同样的净资产收益率再经营两年，这时公司的净资产累计317万，每股净资产变成3.17，同样市净率下股价就变成6.34元，这时股价的运行区间大概率上是围绕6.34元上下波动，确定性地不会围绕当初的2元上下波动。一个经营正常的公司很少会跌破净资产，跌破也是暂时的。

　　■ 确定性二：历年亏损的公司会折损公司的价值。举一个实例。中弘股份2017年3季度报时候每股净资产1.17元，2017年年报时候每股收益负0.30元，导致每股净资产只有了0.87元，2018年半年报报出每股亏损0.15元，导致每股净资产变成0.75元。看公司股价，2017年9月在1.9元左右，2018年2月复牌后跌到1.6元左右，2018年中报出来前已经跌破了1元。

　　上述正反的例子可以看出，盈利的累积致价值的累积致股价上涨，公司的亏损致资产缩水致股价下跌，这个方向是确定的。市净率波动导致股价波动，但10元的每股净资产股价在10元上面波动，50元的每股净资产股价在50元上面波动，100元的每股净资产股价在100上面波动，区间完全不同，比较确定。

　　因此，我们就找到了一个股市获利的逻辑，买入依赖盈利增长导致净资产持续较高的公司，他的每股净资产增长1倍后，大概率事件上股价的运行区间也提高了一倍，假以时日，我们在这样的股票上获利就很确定了，也许50%，也许100%，也可能150%。事实上，那些过去10年10倍的公司，无一不是依靠长期的较高的净资产收益率来提高公司价值的。  毛彩华