本周一市场延续调整态势，当天股指以一根大幅杀跌逾37.94点再创近期调整新低，报收于2147.96点。恐慌盘进一步释放，在长达两个月的连续下跌之后，上证指数本周三盘中险些跌破2312点的年内低点。其中在市场中具有影响力的银行、钢铁、煤炭、有色金属、石化等行业上市公司在经济结构调整的影响下拖累市场下挫，资金持续流出和离场，这也对近期A股形成负面影响，周三股指成功延续周二强势，盘中出现强劲反弹，当日反弹主要原因是一方面欧美股市前夜全线大涨，明显提振了全球金融市场的做多信心，对A股也明显有利。其次近期欧洲的罗斯柴尔德家族公司表示坚定看多A股市场，近满仓操作7亿美元。另外7月上半月四大行新增贷款500亿投放稳增长项目，投放节奏加快，也有利于经济企稳，本周首只通过RQFII额度投资A股市场的跨境ETF火速上市，该基金最多可给内地蓝筹板块注入约50亿元资金，对现阶段水深火热的A股市场而言，无疑是一大利好，对于稳定A股市场有着比较好的示范效应，周四上海本地板块受益上海国资证券化推动，相关个股表现活跃，另外一些前期超跌的个股也出现大幅反弹，沪指最高上摸2197.79点，也是近一周的新高。不过，周五大盘再次下跌，沪指报收2168.64点，周跌幅为0.79%。 从流动性来看，央行周四在公开市场开展了800亿元7天期逆回购，中标利率3.35%。但本周有较多逆回购到期，总体上仍净回笼了800亿元资金。为了缓解7月紧张的资金压力，央行自6月26日起，便陆续开展了大规模逆回购操作。在不足一个月的时间内，累计逆回购规模已达3930亿元，也是公开市场操作历史上逆回购力度最大的一次。在目前外汇占款增长有限、公开市场到期资金紧张且即将面临下半年最大规模的新增财政存款的情况下，资金利率再度出现了上行。后期降准的概率又将大增。
行业方面，下半年，针对中药材产业的多项扶持政策望渐次展开，中药材价格也有望告别暴涨暴跌，价格的稳定有望降低中药企业的成本压力，“十二五”期间中药材产业扶持资金有望过亿，板块内相关个股将带来更多的契机，可中线关注。
技术面上，两市在严重底背离的情况下也开始有明显走好的迹象，其中KDJ指标金叉后快速向上发散，MACD指标也出现了红柱，这将刺激股指进一步走高，短期沪指2190点附近将有一定的压力，如量能有一定的放大，行情将向纵深发展，反弹也有望延续，投资者目前可适当的增加一些仓位，做好波段操作。
国泰君安 侯文浩
