不过，目前的行情虽然好看，但投资者心中却充满纠结和矛盾，因为不少人在这波上涨中并没有赚到钱。从盘面看，本轮行情的最大赢家是低价大盘权重股，其中又分为两类，一类是煤炭有色钢铁港口水运等供给侧改革、价格上涨、期货现货国际国内联动的品种。另一类是被险资频频举牌的如中国建筑、格力电器等举牌概念股，此外还有若干如中国联通等国资改革概念股，其共同特点就是低价大盘权重股。而对于大量的中小市值及创业板股票则表现平平，大多仍停留在3000~3100点的水平。现在，投资者关心的是，随着震荡调整的开始，二八风格能否转换，再度转到中小市值的个股上去。

　　笔者对此持谨慎观点，认为难度较大。首先，钢铁煤炭有色等大宗商品和基础原材料价格反弹，产能释放和供求再平衡需要一定的周期，虽然期货市场近期波动剧烈，但钢铁煤炭基本面不具备大幅回调的基础。同样，对险资举牌来说，目前大类资产配置的资产荒仍然存在，绩优蓝筹仍是稀缺资源，既然“野蛮人”已在敲门，那么轻易收兵的可能性不大。至于像中国联通等国资改革，炒朦胧是A股市场的一贯风格，好戏还要连台。其次，从市场运作的角度，既然机构资金集中涌入低价权重股，那么不经过足够的拉升，后续是无法全身而退的，至少也要在高位维持一个整理平台，这同样需要较长的时间。第三，从监管动向看，高送转是小票活跃的催化剂，前两周也确实有所异动，但两地交易所立即对高送转公司表达关注，对相关炒作进行干预和规范，在一定程度上遏制了小盘股的活跃机会。从目前看，年报业绩及成长性是创业板等小市值品种的下一个风口，但时间估计要到明天2月份以后的年报阶段。

　　当然，从操作的角度，对于已经拉升的低价权重股尤其是煤炭有色，投资者不必继续追高，后续以宽幅震荡为主。而险资举牌概念和央企国资改革题材，仍可保持关注。   申万宏源 钱启敏