证监会查处多个大案

　　今年以来，证监会坚持“依法、从严、全面”的监管原则，保持对证券期货违法违规行为的高压态势，行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升，查处了一批证券市场大案。

　　2016年上半年，证监会对88起案件作出处罚，作出行政处罚决定书109份，较去年同期增长84.75%，罚没款共计25.54亿元，作出市场禁入决定书4份，对7人实施市场禁入，其中2人被实施终身市场禁入。

　　下半年以来，几乎每周都要公布一批处罚案件，包括不少大案。如对去年非法场外配资，证监会开出了罚单，包括3家提供交易系统的公司、4家证券公司、6个非法展业公司或个人在内的13个涉案主体及其相关负责人被行政处罚，罚没款总计达约8.6亿元。证监会还成功查处首例沪港通跨境操纵案件。

　　影响最大的当数徐翔案，徐翔被称为“宁波涨停板敢死队”总舵主、“私募一哥”。去年11月1日，公安部发布消息，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕消息，从事内幕交易、操纵股票交易价格、其行为涉嫌违法犯罪，当日被公安机关依法采取刑事强制措施。

　　2016年12月5日至6日，由山东省青岛市人民检察院提起公诉的徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案，在青岛市中级人民法院一审公开开庭审理。

　　青岛市人民检察院指控：2009年至2015年，被告人徐翔成立上海泽熙投资管理有限公司、上海泽熙资产管理中心等多家有限责任公司及合伙企业（统称“泽熙公司”），由徐翔实际控制，徐翔实际控制近百人的证券账户。

　　2010年至2015年，被告人徐翔单独或与被告人王巍、竺勇共同与十三家上市公司董事长、实际控制人（另案处理）合谋后，按照徐翔等人要求，由上市公司董事长或实际控制人，控制上市公司发布“高送转”方案、释放公司业绩、引入热点题材等利好信息的披露时机和内容，由徐翔、王巍、竺勇利用合谋形成的信息优势，通过实际控制的泽熙产品证券账户、个人证券账户择机进行相关股票的连续买卖，双方共同操纵上市公司股票交易价格和交易量，在股价高位时，徐翔等人将通过大宗交易接盘的公司高管减持的股票、提前建仓的股票或定向增发解禁股票抛售，从中获利。

　　三名被告人均表示认罪认罚，并请求法庭从宽处罚。 

　　本报记者 连建明 

　　事件8 发行制度改革

　　新股采用市值申购

　　2016年新股发行制度再次进行重大改革，“全额预缴”的传统打新模式成为“过去式”，新的方法是市值申购，最大的区别在于“预缴款”变“后缴款”，即取消现行的新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。

　　股民打新不用专卖“老股”筹备“打新”资金，而是按照市值配售去申报，中签后再缴款。上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股。投资者申购新股的持有市值是指以投资者为单位计算的T－2日前20个交易日（含T－2日）的日均持有的市场非限售A股股份市值。投资者持有的债券、基金、ETF、LOF等产品不计算市值，不合格、休眠、注销证券账户不计算市值，正常、冻结、挂失、融资融券客户信用担保证券账户均计算市值。

　　对于首次公开发行股票总数在2000万股以下（含2000万股）且无老股转让计划的，全部向网上投资者直接定价发行。

　　从一年的实践来看，效果还是很显著的，大大减少了新股发行对二级市场的冲击，以往新股发行前两天“习惯性”下跌基本消失。由此，今年新股也逐渐加速，从最早的一月一批新股发展到两周一批新股，11月之后都是每周证监会核发一批公司IPO批文。最终今年新股发行总量为245只，募集资金总量为1522亿元。2016年新股发行数量与募集资金额，与去年差不多。

　　今年新股发行改革后，带来最大的问题是中签率低，由于采用市值申购，申购资金大大增加，中签率大幅下降，中签率从千分之几降为万分之几，几乎相差十倍。中个新股难上加难。不过，一旦中签，新股的收益率依然非常高，大部分新股上市涨停板超过10个，中签一个新股平均赚2、3万没有问题。收益最高的是汇顶科技，连续20个涨停板，以最后一个涨停板计算，中一签可以赚15万元。

　　截至本周四今年上市新股211只，平均发行价为13.54元，周四这211只新股平均收盘价57.59元，平均涨幅为325%。若以新股上市20天计算，新股平均上涨4倍。

　　本报记者 连建明

　　事件9 短命熔断机制

　　实施4天就被叫停

　　“我炒股时间不长，却一直在见证历史，千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停、千股停牌……今天来个千股盘中停盘，我的股市人生不知道是完整了，还是整完了……”这是今年股市开市第一天因大盘熔断而流行在全市场的一个段子。

　　让我们回看一下今年1月4日，中国股市开市第一天：当天下午13:14分股指下跌5%，触发年前刚刚通过实施的熔断机制第一次熔断阈值，因而大盘停市15分钟，13:34分重新开盘后股指跌至7%，因而再次触及第二次熔断阈值而直接休市。至此当天仅交易2小时34分钟，创业板下跌8.21%，中小板下跌8.20%，1420只股票跌停，开创了又一个新的历史性记录！

　　1月7日，A股开盘半小时内又二次触及熔断阈值，全天仅交易14分钟便告休市，创造了历史最快收盘纪录。A股4个交易日2次上演熔断戏码，两个交易日触发熔断，造成A股市值严重缩水。据统计，A股市值两日累计蒸发达8万亿元以上，投资者人均16万元财富付之一炬。两次熔断带来的下跌，使得众多小散至今仍在熔断下跌后的指数下方无法解套而苦苦挣扎。

　　而当天A股二次熔断致使恐慌再次蔓延，原油、亚太股市、全球股指期货集体跳水。截至当天上午10点，香港恒生指数暴跌2.8%创两年半新低；美国三大股指期货、欧洲斯托克50股指期货、日经225指数大跌；WTI油价扩大跌幅逾3%，创2009年以来新低……

　　熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。2015年12月4日，上证所、深交所、中金所发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值，于2016年1月1日起正式实施。

　　市场分析认为，熔断机制在A股的“水土不服”根本原因在于市场结构及交易制度的区别。我国投资者数量多，个人投资者在交易中占比居高不下，而国际成熟市场个人投资者占比一般在30%以下。A股本身就已实行T+1交易制度及个股涨跌停板制度，有一定程度的局部熔断效果，再实施股指熔断机制，将使投机者做空变得更加容易，因而，1月7日当晚，经证监会批准，1月8日起，熔断机制仅仅实施了4天便被叫停。本报记者 许超声

　　事件10 股市频现举牌

　　“野蛮人”引发广泛争议

　　2016年二级市场举牌潮继续上演，截至11月，今年已经有52家上市公司被举牌，今年举牌潮中保险公司是主角，截至12月初，2016年下半年险资举牌规模累计达到310.4亿。

　　今年有许多影响很大的举牌事件，如恒大不断举牌万科，持股比例达到14.07%；国内乳业巨头伊利股份遭遇阳光保险举牌；安邦举牌中国建筑；前海人寿举牌格力电器等等。不过，这些“门口的野蛮人”引起产业资本的不安，也引起监管层高度关注。

　　12月初，证监会主席刘士余就对“野蛮人”进行严厉谴责，指出“用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”希望资产管理人不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

　　随后，中国保监会的专题会议上，保监会主席项俊波指出保险业要成为国家发展的稳定器，要成为人民生活的保障器，要成为实体经济的助推器。保险业助推中国制造，就是要做善意的财务投资者，不做敌意的收购控制者。

　　项俊波提出要切实加强保险资金运用监管。保险资金运用必须把握审慎稳健、服务主业的总体要求，把握好三个原则：投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅；股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅；少量的战略投资应当以参股为主。努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

　　项俊波表示，要查实查深查透违规问题和风险隐患，坚决刹住投资运用的歪风邪气。特别是对个别保险机构在股票市场“快进快出”的投机行为，采取针对性措施切实加以规范。

　　对于影响公司经营的保险资金举牌现象，监管力度升级了，随后，前海人寿与恒大人寿受到重点监管，叫停了前海人寿的万能险新业务，暂停恒大人寿委托股票投资业务。险资举牌现象快速降温，前海人寿发布声明称，未来将不再增持格力电器股票，并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出。

　　12月以来前期热闹的“举牌概念股”如万科A、南玻A、格力电器、中国建筑等股票跌幅巨大，前海人寿与恒大人寿持股市值缩水严重。举牌潮由热得发烫到年底逐渐降温。

　　本报记者 连建明