行情判断及依据：1. 从国家统计局公布的数字上看，3月份经济依然呈现出全面回升的局面，房地产投资、销售等数据进一步回升，尤其是通胀数据不及市场预期，使得市场出现大涨。随着工业品价格的回升，企业开工率也开始回升，近期多家钢企、煤企纷纷复产。

　　2.从央行的资产负债表以及商业银行的新增信贷额来看，年初货币政策确实相当的松。“绝代双焦”、“糖太宗”、“蒜你狠”纷纷成为现今高频词汇，期货螺纹、棉花更是在短短一个月之内大幅度飙升，拉爆空头。与此同时，房价也在继续上涨。如果我们这一判断是正确的话，那么对于大盘的影响，有可能就是负面的，需求能否持续回升就会成为一个疑问。

　　3. 从内部流动性来看，沪股通在4月中下旬不时流出，从我们的模型简单外推，4月底5月初有可能会出现流出的状况。而4月份的融资余额再次流出。另外，我们不得不提醒投资者，需要留意债市。如果信用利差大幅度上行，那么对于股市而言并不是好事。

　　投资策略：基于以上的分析，我们认为五月大盘上涨概率较小，更可能以弱势震荡为主基调。建议投资者维持仓位在五成以下。在板块配置和行业选择上，建议关注白酒和农林牧渔。国金证券 黄岑栋

　　本版观点仅供参考