9年业绩增长12倍

　　云南白药是著名的治伤中药，“止血化瘀”效果非常显著，其配方属于国家绝密，正是这种独特性，使得公司产品十年来一直提价，保证了公司的盈利能力。但是，这毕竟是一个比较单一的产品，市场范围有限，能保证业绩持续高增长吗？

　　类似的中药上市公司还有几家，如片仔癀（600436）、同仁堂（600085）等等，也是很优秀的公司，股价目前也是创出新高，涨幅很大，但业绩增速不算很高。片仔癀2002年净利润5878万元，2011年为25486万元，9年增长3.33倍；同仁堂2002年净利润2.49亿元，2011年净利润4.38亿元，9年只增长75.9%，1倍还不到。

　　相比之下，云南白药业绩增速高很多，2002年净利润9368万元，2011年净利润高达12.1亿元，9年业绩增长12倍，今年前三季度净利润又同比增长30%。云南白药是如何做到高速增长呢？

　　产品延伸到医药之外

　　关键在于产品的创新和拓展，传统的云南白药膏是比较简单的产品，适应现代生活需求，公司推出了云南白药气雾剂，既增加了品种，又提高了附加值。随后，公司产品进一步延伸，推出了云南白药牙膏，从医药拓展到了日化产品。

　　这种创新和拓展使得公司业绩能够持续增长，现在，云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药牙膏成为公司产品的“三驾马车”，而公司准备继续延伸，从牙膏拓展到洗发和药妆系列新产品，同时通过对外合作、收购兼并等外延式手段，向茶、酒、医疗器械等领域发展。

　　可以说，云南白药在医药上市公司中属于另类的，但这种创新拓展得到很好的效果，也得到证券市场的肯定，从小公司发展为一家大公司。

　　股价10年涨20倍

　　云南白药是1993年12月15日上市的，上市首日报收10.35元，当时总股本只有8000万股，属于一家小公司。19年后，经过送股、增发之后，公司目前股本为6.94亿股，而股价昨天报收65.2元，接近2010年的历史高点，是医药股中第一高价股，总市值超过450亿元，在医药股中市值第一，毫无疑问是医药股中的龙头股。

　　从2002年底至今，复权计算，云南白药上涨了20倍，而同期，片仔癀上涨了11倍、同仁堂上涨了5倍，对应这10年里业绩涨幅的差异，这种股价涨幅的差异显然也是合理的。因此，大牛股的根基还是业绩，而创新、开拓是业绩高增长必不可少的条件。

　　本报记者 连建明