渐现两个乐观信息

　　对于火电股在本周的如此强硬走势，主要是得益于两点，一是动力煤价格持续下跌，在本周四更是加速下跌。比如说渤海商品交易所的动力煤期货暴跌2.49%至626元/吨，从而使得该品种的日K线图有破位的格局。

　　二是行业分析师研究报告称火电股的一季度业绩将超预期。因为2013年前两个月的电力增速有望达到4%以上，说明火电的使用小时有望进一步提升，机组使用效率随之提升。与此同时，煤价在前两个月继续震荡走低，所以，2013年一季度的火电股业绩有望超预期。其中，长源电力、皖能电力等个股的一季度业绩预增幅度将较为惊人。

　　反观当前A股市场，一季度业绩如此确定大面积预增的行业可能只有电力股一个。所以，各路资金渐渐加大了对火电股的追捧力度，从而使得近期电力股的买盘力量陡增，乃至出现了长源电力主升浪，华能国际、华电国际持续强势的K线图。

　　强势行情有望延续

　　当然，也有观点认为，当前火电股虽然一季度业绩将超预期，但由于煤炭价格仍然是左右火电股盈利的核心关键变量。而煤炭的资源属性意味着煤炭不可能持续低迷。所以，火电股的估值不宜过于乐观。

　　但是，笔者认为，未来煤炭价格可能会持续低迷。一方面是因为环保因素的制约，我国沿海城市已不允许新建火电厂，目前沿海能源需求主要是依靠长距离的输电线路以及以核电、天然气发电来满足。尤其是西南水电通过特高压输变线路向我国上海等沿海城市的输变电线路建成之后，上海、浙江、江苏将用上西南水电，自然对火电的需求减缓。而沿海火电又消耗了我国40%的动力煤，所以，随着未来沿海火电厂需求的减少，我国动力煤的需求也随之减少。

　　另一方面则是因为近年来煤炭拓展产能持续释放，意味着供给在持续增加。更何况，美国因页岩气的使用，正在陆续关闭火电厂，所以，美国煤炭急需出口以消纳存货，进而意味着全球煤炭价格的波动幅度将加大。而且，一直制约煤炭运输瓶颈的铁路动力正在宽松，比如说京广、京沪高铁开通后，原先的京广铁路就渐有望变成货运为主的线路，从而意味着煤炭运输瓶颈得以缓解。

　　如此就意味着煤炭的需求在减少，煤炭的供给能力在增强。既如此，煤炭价格的前景并不乐观。这其实在今年以来的煤炭价格变化曲线图中已有所体现。而且，随着时间的推移，煤炭供给能力会进一步宽松。同时，进入到4月份以后，水电供电能力也在增强，因此，煤炭需求更趋减少。看来，煤炭的价格不乐观，从而意味着火电的盈利能力将更趋乐观。

　　背离中或有投资机会

　　更何况，从电力股的股价走势来说，大多数电力股在本轮行情中是跑输上证指数的。尤其是华能国际、华电国际等大市值电力股，他们在2013年以来尚未有大的表现。如此就意味着一季度的股价与一季度的业绩形成了背离。而背离往往会释放出强大的做多能量，故电力股行情有进一步活跃的可能性。

　　对此，行业分析师建议投资者重点关注两类个股，一是沿海火电机组比重较多的上市公司，主要是因为沿海火电对煤价的敏感度高，华电国际、华能国际等个股可跟踪。二是低估值、稳定成长的内蒙华电、皖能电力等个股也可跟踪。

　　金百临咨询  秦洪