事实上，由于我国直接融资比重一直比较低，经济发展主要靠银行融资拉动，这条路很难走下去了，负债率太高到了必须提高直接融资比重的时候了。尤其是近几年，贷款发放数量太大，2008年全球金融危机发生以后，中国政府出台了刺激措施，其中，发放了大量银行贷款。建国64年，前60年放了30万亿贷款，后4年放了近40万亿贷款，现在是70万亿。

　　这样，中国政府和企业负债率升高是事实。所以，证监会主席肖钢本周表示，未来中国经济的发展再靠提高负债率的水平，应该说接近一个极限了，再过多地用银行贷款的杠杆已经难以为继了。因此，正是基于这样的背景，资本市场将会迎来难得的发展机遇，所以要多渠道的股权融资。

　　发展多层次资本市场，是一个很广的体系，既包括股票，又包括债券，还包括期货、期权和其他金融衍生品；既包括场内市场，又包括交易所之外的场外市场；既包括公募，又包括私募，它是整个一个体系。

　　肖钢表示，就股权而言，我们要建立一个多渠道的股权融资的体系，或者叫多层次的股权市场。要进一步壮大主板，丰富主板的内涵。继续发展中小板，同时还要改革创业板，使创业板真正定位在支持成长型和创新型的中小企业上。要扩大“新三板”。最后还要规范和发展区域性的股权市场，还要发展证券公司的柜台交易市场。 

　　中国的储蓄率很高，怎么样把较高的储蓄转化为资本的形成和资本的投资，是未来发展中面临的一个很大的问题。通过多层次的资本市场体系能够适应不同融资者的需求，满足多元化投资者的需求，把更多的储蓄转化为资本，减轻债务率，增加资本，这样就会更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。

　　提高直接融资比重就需要一个健康的资本市场，这几年股市较为低迷，影响了直接融资。《决定》提出股票发行注册制等市场化改革措施，同时提出推动资本市场双向开放，优化上市公司投资者回报机制，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，这些改革措施被称为“又一次股改”，在这些措施推动下，中国资本市场有望迎来又一个春天。

　　本报记者 连建明