分红对股价的影响

　　上市公司实施现金分红后，投资者取得了现金红利，公司净资产和每股净资产相应减少，因此会有随后的除息，股价随之下调，这是由分红触发的除息后的合理折价。深度来看，股票的价格最终仍取决于公司的质量，特别是公司的持续盈利能力。若公司经营能力稳定向好，在行业市盈率和每股收益率稳定的情况下，除息后的股票有相对更好的投资价值，所以往往会走出填权的行情。

　　分红对投资者的影响

　　由于除息的存在，投资者的权益从概念上来看并没有瞬间增加，反而会因为所得税的存在有所减少。分红收益的体现是在降低持仓成本，获得流动资金，并从之后填权过程中获得收益，因此挑选高分红潜力股也是行之有效的投资策略之一。

　　如何挑选高分红潜力股呢？建议从以下几点来挖掘：

　　1.高分红历史

　　从历史数据的角度来看，具有高分红的传统和稳定的分红历史的上市公司，往往是处于企业生命周期发展中的成熟期。在成熟期内的公司，盈利模式确定，业绩增长稳定，市场份额、产能扩张等带来的资金需求降低，因此有更充裕的现金流和资本公积来支撑分红。

　　2.基本面稳定，现金流充裕

　　上市公司当期的基本面是影响高分红预期的直观因素。投资者不妨关注上市公司的财务报表，以确定分红的资本源与流。从资金来源的角度来看值得关注的指标有：经营活动产生的流动资金、每股未分配利润、每股资本公积金等等；从资金流出的角度来看值得关注的指标有：资产负债率、利息保障倍数等等。简言之，充裕的流动资金和较轻的融资及利息压力，是支持高分红能力的有效指标，也是支持其后续填权能力的参考指标。

　　另外值得注意的是，当期的财务指标不光能作为分红预期的事前参考，也可以在事后作为股票分析的逆向参考指标之一：当上市公司现金流并不充裕，仍然坚持分红，甚至借钱分红的时候，投资者需要警惕其动机。自身经营不善却坚持分红的市场实例可以参考前几年的獐子岛（002069）；政策响应型分红则多存在于国企、或者央企背景的上市公司，或为母公司推进国企改革提供资金，或为配合监管层鼓励分红的号召。对这些自身经营无亮点想以分红吸引市场关注、或者单纯响应监管层的政策性分红的上市公司，其股价填权的动能不足，往往是具有风险的，投资者需要警惕。

　　3.大股东持股比例

　　分红方案都是按所持股份进行分配的。大股东所持股份多，故而能获得分红中的大部分收益。实际控制人、第一大股东的持股比例越高，公司作出分红决策的动力就越大。因此，F10里面清晰可查的大股东持股比例，可以作为上市公司分红动机的参考指标。

　　长江证券 陆志萍