上周国家统计局公布的最新数据显示，2012年3月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，同时一季度GDP的增长速度为8.1%，低于此前市场的预期。考虑到今年的计划发展目标是7.5%，8.1%的速度仍然高于发展的目标。从3月份的数据来看，央行在短期内不会“调准”或降息。不过，考虑到3月份PPI创出了27个月来新低，未来我国经济增长的不确定性因素仍然较大，下半年央行很有可能出台相应的调控政策刺激经济。

　　资金面上，本周央票继续停发，至此央行已经连续15周停发央票。但央行本周进行了790亿元正回购操作，考虑票据和正回购到期因素后，央行实现净投放520亿元，连续3周实现净投放。

　　总体来看，目前市场资金面仍然宽裕，如果央行将后续出台宽松的货币政策，债市有望进一步走强，但市场上仍存在一些不确定的因素，值得关注。

　　交行上海市分行  倪雨辰