现在的IPO数量有多重？数据显示：从2012年到2016年，IPO首发募集资金分别为955亿、0亿、668亿、1578亿和1633亿，同期5年增发募集资金数据是3821亿、3510亿、6822亿、13723亿和15814亿。过去5年的IPO募集资金量合计也不如2014年一年的增发募资量，和2015年及2016年的增发量比，更是小巫见大巫了。况且2016年平均每家公司IPO募资规模为6.55亿元，与巅峰期2011年的14.04亿元相比，不及一半。因此可见股市下跌不能赖IPO批文和募资。

　　那增发数量大就是市场下跌的主因吗？2012年到2016年的增发募资量是前两年持平后三年不断增加的过程，上证指数是前两年半筑底后大涨一年然后大跌半年又反弹一年的过程，创业板指是筑底一年后大涨两年半然后下跌一年半的过程，增发数据和股市涨跌没有线性负相关性，不能证明增发是股市下跌的罪魁祸首。我们看看个股：2016年定增募资规模最大的长江电力4月13日完成422.8亿元定增，彼时长江电力价格约为11.90元，在A股叫苦连天的上周长江电力全周上涨0.55%，在市场暴跌的1月16日它中阳线放量上涨1.25%，而且长江电力增发后股价一直高于增发月份和增发价格。可见增发大户的个股自己异常坚挺强于市场。

　　如果说宏观上市场下跌不赖IPO也不赖增发，那我们中观地看看这个市场究竟谁在下跌？创业板指数2017年1月16日创出了2016年全年以来的新低，中小板指离创新低仅一步之遥，上证50指数涨幅接近20%。上证50最大特征就是市盈率低的蓝筹股，它们大部分股票市盈率在20倍以下，17只股票低于10倍。而目前580只创业板个股中市盈率低于20倍的只有3只，高于50倍的400多只，高于100倍的200多只。微观上笔者通过软件搜索了2016年A股跌幅榜，第一欣泰电气跌83%，退市；第二兆日科技跌64%，市盈率现在仍高达170倍；第三鞍重股份跌62%，亏损；整个跌幅前50位的基本特征是亏损或微利。即业绩不良的个股是股市下跌主力。

　　价格围绕价值上下波动，价值是价格最好的安全垫。A股无论如何波动，银行股一旦市盈率跌倒5倍左右，市净率跌倒1倍左右，就跌无可跌。创业板指数2015年以来下跌那么多，目前总体市盈率仍然高企，因此上市公司股价虚高、业绩增长跟不上股价才是市场跌跌不休的主要原因。  

　　东方证券 毛彩华