首先，本轮大盘的调整呈现“三期叠加”的特点。首先是4月初冲击3300点时因量能不济、功亏一篑，转而不进则退，进行技术性回调。然后叠加金融全市场去杠杆、防风险，银证保监管层纷纷出台措施，对银行委外、同业套利、券商资管资金池、保险资金运用等进行严格监管，以及央行对流动性的调控使得短中长期利率全面上升，导致股市资金外流、热点退潮，市场风险偏好下降。最后则是进入情绪化推动的阶段，此时大量投资者被失望、恐惧所笼罩，对市场出现的一些正面信息如技术性反弹，海外市场普遍新高等反应麻木，只是在情绪推动下做出相对极端的表现，负向循环效应显著。即目前市场已经进入情绪化的非理性下跌阶段。

　　从目前看，本轮调整从4月上中旬调整以来，时间跨度已经“满月”，空间落差达到8.5%，期间没有像样反弹，更有1800多只个股股价低于去年初熔断时2638点的价位，因此短线调整已基本到位，在没有经过反弹修复之前，再预期出现持续下跌的可能性不大。同时，近期保险、银行、“两桶油”等大盘权重股表现坚挺，甚至逆势走强，机构介入信号明显，也被市场解读为国家队进场护盘，如被证实，那么就是一个值得重视的政策信号。结合年初监管层对全年监管工作的几大重点中，包括二级市场在内的稳中求进是一个非常重要的监管原则和思路，以稳为主体现在指数上，我们认为3000点应有较为强劲的支撑力度。

　　当然，在行情企稳的同时，板块间的结构性分化仍将持续。具体地说就是金融、家电、食品饮料、医药、公用设施等大蓝筹、大权重、高股息绩优板块还会受到价值型机构的青睐和关注，表现相对强劲。而那些泡沫类个股、纯题材股以及缺乏估值支撑的小市值品种还会持续向下调整，不断价值回归，毕竟目前创业板整体估值仍在45倍以上，挤泡沫仍有空间。因此，投资者在应对上既要控制仓位，通过仓位管理进行风险管理，同时要尽量向低估值的成长股靠拢，关注那些行业景气度较高，市盈率低于25倍、净利润增长超过30%的品种，通过公司基本面来对冲市场风险。  申万宏源 钱启敏