根据《刑法》有关规定，马乐的行为涉嫌构成利用未公开信息交易罪，下一步将依法移送公安机关查处。

　　先进先出　获利丰厚

　　说起基金“老鼠仓”，人们也许并不陌生，从上投摩根基金唐建首爆“老鼠仓”开始，近年来光大保德信基金许春茂、万家基金邹昱、交银施罗德基金李旭利等“基金硕鼠”鱼贯而出，“老鼠仓”已为众所周知。不过，与前几年基金业爆出的“老鼠仓”，规模在几十万到千万元之间不同，马乐的两个“老鼠仓”账户，其中一个金额高达10亿元，可谓创下中国基金行业“老鼠仓”的最高金额纪录。

　　据称，马乐案发缘于深交所的监控系统发现有一个资金总量达10亿元的账户，其仓位与原马乐管理的博时精选仓位高度重合。资料显示，马乐2006年加入博时基金，2011年4月起至2013年6月担任博时精选基金的基金经理。

　　据业内人士分析，从目前透露的信息来看，两个仓账户与博时精选的重合操作大都发生在2011年三季度以后，疑似“老鼠仓”账户首次现身普遍在2012年一季度到中期这个时间段，且都是博时精选先出现，疑似账户再出现，博时精选再加仓的路径。

　　操作手段　如出一辙

　　查阅博时精选基金在2011年4月起至2013年6月这段时期重仓股可以发现，自然人赵秋怡很可能是马乐涉嫌“老鼠仓”时的可疑账户。赵秋怡在誉衡药业、迪威视讯、众生药业三只股票的操作中，与马乐当时管理的博时精选基金存在较高的重合度。

　　其中股票有——

　　■ 迪威视讯 赵秋怡是在2012年三季度进入到迪威视讯前十大流通股东之中的，持股167.88万股。而到了2012年末，博时精选基金以343.83万股的持股数量跻身第二大流通股东；

　　■ 众生药业 2012年中报，赵秋怡出现在众生药业的十大流通股东之中，而在2012年三季度，博时精选基金以357.7万股的持股数量一跃成为公司第一大流通股东。

　　据专业人士分析，从资金上看，赵秋怡或许只是马乐“老鼠仓”的一个小账户，根据深交所监控系统发现有一个资金总量达10亿元的账户与博时精选仓位高度重合来看，还应有一个大账户的存在。仔细分析博时精选各个时期的持仓可以发现，出现在博时精选重仓股的股东名单之列的银河证券客户信用交易担保证券账户出现次数最多，金额也相对较大。比如，2011年中期，博时精选开始出现在福瑞股份十大流通股东之中，2012年一季报，该账户现身该股，持有115.94万股，2012年中期增仓至156万股。再如2011年三季度，博时精选进入到翰宇药业十大流通股东之中，2012年中期该账户又现身该股，持股180.54万股，2012年年报更是增仓至231.06万股，最高持仓市值超过4000万元。

　　分析认为，相对于自然人赵秋怡的账户，银河证券客户信用交易担保证券账户持仓金额较大，有可能是马乐“老鼠仓”对应的那个大金额账户。缘何都是博时精选先出现，疑似账户再出现，博时精选再加仓的路径？据推测，或许马乐在2011年4月就开始担任博时精选的基金经理，尚未心生“邪念”，或者还在为“老鼠仓”进行着准备工作。

　　释放信号　严惩不贷

　　“老鼠仓”为何屡禁不止？有分析认为，从目前的“老鼠仓”案件来看，存在取证困难，判罚较轻等情况，使得部分基金经理面对巨大利益诱惑不惜铤而走险，“老鼠仓”等违法违规行为因而呈现出愈演愈烈之势。

　　不过，面对资本市场违法违规案件频发，监管层在近期已释放出要扭转“重审批、轻监管”现象的信号。证监会主席肖钢日前撰文明确指出，将证监会“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。对违法违规行为，毫不手软地追究到底、处罚到位。

　　证监会新闻发言人表示，证监会将始终坚定不移地维护公开、公平、公正的市场秩序，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。对包括从业人员的“老鼠仓”在内的各类违法违规行为，一经发现，必将坚决打击，严惩不贷。

　　而作为出事单位，博时基金的有关负责人也表示，“出了这件事，我们也蛮震惊，因为博时的风控一向都是很严格的，监查部门在核查公司业务往来的时候一向都很强势。”他表示，尽管基金行业及基金公司都建立了严格的交易监控机制和风险管理制度，但此案对公司的管控提出了挑战。今后，公司将持续加强风控合规建设，进一步提升内控管理水平和完善选人用人机制。本报记者 许超声